1. 行业消息
1.1 全球铜矿龙头易主，紫金矿业居全球第六
据2022年第三季度全球铜矿公司产量报告显示，排名全球产量前十的铜矿公司中Freeport-McMoRan三季度产量取代Codelco跃居榜首Freeport-McMoRan是第三季度全球最大的铜矿公司，其归属铜产量达到38.2万吨。智利矿业巨头Codelco是第三季度全球第二大铜矿公司。
1.2 中国是硫酸第一大生产国，其中40%竟然产自铜冶炼企业
早在2003年我国硫酸总产量达到3370.7万吨，超越美国跃居世界第一位，2021年中国硫酸产量已增加到1.09亿吨。硫酸主要通过硫磺、冶炼烟气和硫铁矿三种方式制取。
其中冶炼烟气制酸主要是指铜冶炼企业通过冶炼烟气制酸的技术获得硫酸。在自然界中，铜和硫是共生的，因此在冶铜过程中，铜冶炼过程可以同时生产精炼铜和硫酸。
2. 品种分析
2.1 核心逻辑
供应转增，需求清淡，市场情绪观望，铜价或震荡运行
2.2 盘面情况
铜价窄幅震荡。
从当前市场表现来看，欧美的鹰派信号频发对市场产生的压力较为明显，资金仍偏谨慎。国内多项政策持续发力，支撑经济平稳运行。内外政策存在劈叉现象，市场产生观望情绪。
产业端，前期自由港与中国多家铜企约定加工费创6年新高，今日据2022年第三季度全球铜矿公司产量报告显示，Freeport-McMoRan三季度产量取代Codelco跃居榜首Freeport-McMoRan是第三季度全球最大的铜矿公司，其归属铜产量达到38.2万吨。
这也印证了自由港今年的矿端产出相对其他龙头偏好，因此选择抬高加工费以争夺市场。但从总体来看，前十大矿业公司中，多家企业产量不及预期，总体加工费料有回落的可能。
短期来看，中国11月份未锻轧铜及铜材出口量同比下降23.4%，淡季效应较为明显。
2.3 供应分析
短期供应或将增长，近两周加工费有所下移。一是冶炼厂节前需要赶产；二是秘鲁第三大铜矿Las Bambas遭遇罢工，面临停产危机。
2.4 需求分析
处于季节性淡季。从线缆的月度开工来看，11月份开工率处于8年同期最低位置。
3. 策略建议
空单持有，择机止盈。关注消费、疫情、全球经济等情况。
【信达期货研究所】
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