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【信息】据SMM了解，消息人士称江西铜业、中国铜业、铜陵有色和金川集团与Freeport敲定2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅。2022年铜精矿加工费长单Benchmark则为65美元/吨与6.5美分/磅。

【现货】11月24日SMM1#电解铜均价65475元/吨，环比+195元/吨；基差385元/吨，环比-30元/吨。广东1#电解铜均价65830元/吨，环比+195元/吨；基差735元/吨，环比-30元/吨。

【供应】11月18日，进口铜精矿指数报90.83美元/吨，周环比增加0.28美元/吨。海外冶炼端干扰不断；国内10月精铜产量90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨，环比增加0.21万吨，增幅0.2%，同比上升9.4%。

【需求】据SMM，11月18日，国内主要精铜杆企业周度开工率为64.64%，较上周下降2.6个百分点。10月铜材开工率预计72.95%，环比减少1.21%；11月铜管开工率预计72.74%，环比增加5.65%；11月铜板带箔开工率预计75.08%，环比减少2.02%；11月漆包线开工率预计66.72%，环比减少0.21%。

【库存】11月18日SMM境内电解铜社会库存12.8万吨，周环比增加2.33万吨。SHFE电解铜库存8.58万吨，周环比增加0.96万吨。保税区库存2.46万吨，周环比减少0.37万吨。LME库存8.98万吨，周环比增加1.19万吨。

【逻辑】隔夜美联储11月货币政策会议显“鸽”派，美元小幅回落，铜价震荡盘整。基本面来看，国内精铜10月产量超过90万吨，昨日下游持续一周的补货热情稍有退却，现货市场转为贸易商主导。广东部分炼厂检修，沪粤结构供应问题显现，两地价差扩大，使得部分上海货源流向广东。精废价差扩大至1052元/吨，废铜替代优势上升。临近月末，高持仓与低仓单矛盾仍存。同时，进口窗口打开，沪铜月差缩窄，伦铜转贴水，多头情绪降温，亦不看高涨。整体上，上方高价抑制下游需求，下方低库存支撑，区间震荡看待，短期主力参考64000~66000元/吨。

【操作建议】区间操作，短期主力参考64000~66000元/吨

【短期观点】中性

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