11月23日讯：据报道，印尼“海事和投资协调部”正起草一份暂停使用RKEF处理镍矿石的协议。消息发布后，ni2212合约昨日开盘价196480元/吨。收盘价198230元/吨，较上一交易日收盘价上调1100元/吨。而到了夜盘时间段，受LME期镍大涨带动，LME三个月期镍一度涨约5.4%，同时国内沪镍涨逾2%。

印尼将暂停RKEF冶炼新项目 镍价再度冲高

据报道，印尼“海事和投资协调部目前正在起草一份暂停使用回转窑-电炉 (RKEF) 技术处理高品位镍矿石或腐泥土的新镍冶炼厂的禁令，而RKEF技术加工一般生产镍生铁（NPI）和镍铁（FeNi）等二等镍加工产品，后来成为不锈钢。受此消息影响，昨日沪镍2212合约早间开盘冲高，昨日晚间收盘价197400元/吨，早盘最高上涨至200800元/吨。

具体来看，根据印尼能源部数据显示，含镍1.7%以上和含镍1.5%以上的高品位镍矿或腐泥土储量分别为17.6亿吨湿矿和27.5亿吨湿矿。如果没有额外储量，政府规划的冶炼厂全部开工，腐泥土矿石年消耗量将达到2.1亿吨湿矿。据能源部测算，含镍1.7%以上的矿石储量将在2031年枯竭，含镍1.5%以上的矿石储量将在2036年耗尽。为延缓高品位镍矿的耗用，印尼海事和投资协调部长已经与能源部长和工业部长进行了交谈，以限制消耗高品位镍的不锈钢生产，镍冶炼厂暂停生产后，还将对高品位镍矿石的矿物基准价格 (HPM) 进行校正因子 (CF) 调整。政府希望这一政策能够鼓励镍加工厂的原料消耗转向褐铁矿。能源和矿产资源部长 (ESDM) 的特别工作人员 Irwandy Arif 表示，已采取措施增加对湿法冶金厂的新投资，这些工厂将低品位镍矿石或褐铁矿进一步加工成电动汽车电池和太阳能电池板。

印尼不锈钢被迫减产？当地镍铁紧张程度如何

受暂停RKEF冶炼项目波及，印尼某大型不锈钢厂由于11月海内外需求平淡等原因进入减产状态，板坯量保留，方坯停产，预计11月影响量或将达到8万吨左右。12月或将继续减产状态。

据SMM调研显示，从9月开始，印尼当地镍铁逐渐紧缺。印尼不锈钢前期虽原料出现缺口，但仍有库存可以消耗，因此并未减产。而印尼NPI由于提前规避印尼征收镍铁关税等原因在8、9两月，进口量得到大幅提升。而国内NPI市场在8-10月也逐渐呈现较为紧缺的状态。目前，国内不锈钢厂均由于成本高企，消费走弱等原因，几乎大部分企业已经进入亏损将近一个月的状态，因此，及时的进入检修减产的状态进行调整。而矿价目前由于雨季等原因，挤压空间较为有限。而印尼征收关税政策，目前仍然没有全然落地，若关税政策仍然要如期执行，则镍价下跌空间较小。

基本面供需两弱 镍价或维持高位震荡

基本面上看，供给端，10月中国自印尼镍铁、高冰镍进口量均呈现环比下滑，湿法中间品进口同环比大涨。需求端，11月不锈钢排产不及预期且产业四季度备货接近尾声，叠加终端需求疲弱整体价格继续上涨乏力；新能源端硫酸镍资源偏紧以及电镍低库存仍对盘面有支撑，且价格回落电镍需求端产业仍有补库需求。

总体来看，东吴期货认为，目前市场持续博弈美联储加息幅度，美元指数波动较大，宏观面仍存不确定性；产业方面，供应端，海外进口料将不及预期。需求端，国内不锈钢产量预期下滑，终端需求未见明显起色；新能源需求维持高增长，国内外库存偏低水平仍支撑镍价，预计短期镍价高位震荡运行。

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