1. 宏观消息
1.1 COMEX期铜上涨，基准合约收高1.2%
周二，芝加哥商品交易所（COMEX）的铜期货上涨，主要因为美元汇率疲软带来支持。截至收盘，铜期货上涨3.4美分到4.3美分不等，成交最活跃的2022年12月期铜报收3.6145美元/磅，较上个交易日上涨4.3美分或1.20%。
12月期铜的交易区间为3.574美元到3.669美元。周二美元汇率走软，ICE的12月美元指数下跌约0.7%，报107.03。高盛集团预测明年美国经济可能软着陆，勉强避免进入衰退。
1.2 中国铜厂与国际矿商长协谈判，着力提升产业议价优势
全球大型铜矿商和中国铜冶炼厂可能就2023年铜精矿长协供应合同设定更高的粗炼/精炼加工费（简称TC/RCs）。
9月下旬，中国十余家大型铜冶炼厂组成的中国铜原料联合谈判组（CSPT）就通过网上会议，将2022年第四季度铜精矿的TC/RCs底价从三季度的每吨80美元/每磅8美分提高至每吨93美元/每磅9.3美分，上调后的加工费较2021年四季度同比大涨32.9%。
CSPT成员主要包括铜陵有色、江西铜业、大冶有色、中国黄金、白银有色、甘肃金川、云南铜业、中条山有色、烟台国润、紫金矿业、富冶和鼎以及葫芦岛锌业等主要冶炼厂。
2. 核心逻辑
短期消息提振，供需结构偏弱，铜高位震荡；宏观环境弱，长期看空。
3. 盘面情况
昨日铜价录得连日回落后的回弹，市场波幅有所收窄。
大宗商品情绪明显好转，一方面在于国内防疫政策持续优化，市场信心好转。另一方面在于保交楼一揽子政策的提振。
12月会议落定之前，市场可能仍然偏紧张，高度关注美国11月份CPI数据和非农就业数据，以及随之而来的12月美联储议息会议结果，市场处于谨慎观望状态。
供应端，冶炼产能偏紧，进口下降。加工费连创新高，冶炼产能持续收紧；上周洋山铜溢价高位快速回落，进口缩减。
需求端，中期来看，金九银十已过，逐步进入季节性淡季，需求较前期走弱；且精废铜价差略有回落，但绝对位置仍偏高，废铜消费尚可，精铜替代性偏弱。
4. 现货成交
上午活跃时段，平水铜升420-430元水平成交尚可，好铜升440元左右成交相对较多，湿法和差铜报货量一般。
5. 策略建议
单边建议逢高短空，波段操作。建议关注消费、疫情、全球经济、美联储12月份议息会议等风险点。
【信达期货研究所】
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