1. 行业&宏观

1.1 美联储科林斯：对美联储利率的看法不受近期数据影响

美国波士顿联储主席Collins：对美联储利率的看法不受近期数据影响。需要保持“一段时间”的限制性（利率）立场。“非常紧张的”就业市场刺激了通货膨胀。仍然保持乐观可能会导致失业率小幅上升。（华尔街见闻）

1.2 证监会：支持房地产企业合理债券融资需求

证监会就《关于深化公司债券注册制改革的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，强化对科技创新、绿色低碳、乡村振兴等重点领域债券品种创新的支持。

配合做好防范化解地方政府隐性债务风险工作，支持房地产企业合理债券融资需求，提升民营企业债券融资的可得性和便利性。（证监会官网）

1.3 《内蒙古自治区碳达峰实施方案》印发

方案中提出推动有色金属行业碳达峰。严格实行产能置换，严把准入标准，严控新增产能。加强有色金属技术装备研发应用，延伸加工能力，丰富终端产品种类，推动绿电冶加、探采选冶加一体化发展。

强化有色金属精深加工和产业链上下游配套衔接，巩固提升优势产业链条。推进清洁能源替代。加快再生有色金属产业发展。加快推广应用绿色低碳新技术。加强生产过程余热回收，积极推进电解铝、铜铅锌等冶炼技术改造升级。

2. 品种逻辑

2.1 消息解读

宏观上，美联储官员表示，将无视近期数据影响，保持“一段时间”的限制性，仍然保持乐观可能会导致“失业率”上升。

失业率作为前期美联储拿出来支持加息的重要论据，现在又认为其刺激了通胀。在抗通胀的主要目标不发生改变的情况之下，美联储加息的步伐不会停止。

当前来看，美联储密集发声之后可能会打压市场情绪，然而这也有可能会导致12月美联储议息会议将加息决定放缓至50bp，市场或将迎来阶段性的反弹。

国内方面，证监会表示支持房地产企业合理债券融资需求。房地产方面或将增添融资渠道，从而缓解资金压力。

对于有色这样的房地产后端板块来说，铜、铝、锌等品种短期或将收到一定拉动，主要来自预期。现实想要真实转暖，还需要时间。

产业方面，《内蒙古自治区碳达峰实施方案》印发，要求严格实行产能置换，严把准入标准，严控新增产能。

那么短期来看利多，在严格控制碳达峰的过程中必然出现产能投产不及预期的情况。

然而中长期待产业加强生产过程余热回收，积极推进电解铝、铜铅锌等冶炼技术改造升级，真正转变模式之后才能重新将产能提上来。

2.2 核心逻辑

不锈钢、硫酸镍11月排产延续高位，合金特钢等需求跟随绝对价格表现清淡，原生镍需求向上，但电镍疲软。

需求预期来看，国内方面受到房地产复苏等乐观情绪影响，短期会有偏强预期，然而海外宏观反复，一方面12月加息放缓至50bp基本已成共识，但美联储官员的频繁发生有打压了乐观的预期，转向速度过快。

LME提高保证金缓释挤仓风险，且我们看到多头集中度有所回落，短期海外挤仓风险下降。

中长期来看，宏观压力依旧存在，且印尼出口税政策添加“延后期”，在镍铁产量快速增长以及MHP、高冰镍技术越来越成熟的状态之下，镍价重心或将下行。

【信达期货研究所】

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