港股汽车板块11月17日跌幅居前，截至发稿小鹏汽车(09868.HK)跌超8%，蔚来-SW(09866.HK)；理想汽车-W(02015.HK)跌超6%，广汽集团(02238.HK)、比亚迪股份(01211.HK)跟跌。

消息面上，来自中国汽车流通协会的调查数据显示，10月汽车经销商综合库存系数达1.76，环比上升19.7%，同比更是上升36.4%，库存水平已位于警戒线以上。而通常来说库存系数与市场的需求呈现明显的反向关系，库存压力越大证明市场需求越弱。

购税减半即将到期 车市需求现下行趋势

据J.P.Morgan Chase & Co最新的报告指出，国内乘用车目前销售仍然缓慢，11月前两周新能源汽车销量出现改善迹象，但补贴取消前的强劲销量或无法消除市场对2023年的忧虑。值得注意的是，J.P.Morgan Chase & Co认为部分需求复苏是由于产品降价导致，而根据最近上游电池减产的情况，显示出2023年首季或将无可避免地出现下跌。

此前由国家统计局公布的数据显示截至今年9月汽车行业的收入增速刚刚由负转正，1-9月汽车零售额达3.32万亿元，同比仅增0.4%。其中绝大部分还要归功于今年6月起实施的购置税减半政策。

但购置税减半的政策将在2022年12月31日到期，不少业内人士此前分析称预计车企将赶在政策退出前加大销售力度。

另据中汽协的数据显示，今年1-10个月国内汽车产销分别完成2224.2万辆和2197.5万辆，同比分别增长7.9%和4.6%，年内产量增长已明显高于需求复苏。

种种迹象表明，年末车市仍然供大于求。广汽集团也在近期接受机构调研时表示，预计四季度市场竞争仍然激烈。

需求走弱僧多粥少 车企恐无法达成销售目标

在特斯拉三季度业绩电话会上，马斯克曾坚持全年150万辆的销量目标不变。但截至同期，特斯拉全球销量仅90.8万辆，销量目标仅完成60.5%缺口巨大。而中国市场占特斯拉约三分之一的销量，四季度负担不小。

据华福证券的数据显示，继10月24日降价5%-10%之后。特斯拉近期再度通过保险方案变相降价8000元。同时还大幅下调了产品交付周期，由最长4-8周缩短至1-5周。

作为行业头部企业特斯拉带头降价，同时交付周期又大幅缩短，也从侧面验证了目前车市需求的走弱。

而据不完全统计，截至目前有三成车企年度销售目标完成度不足50%。在僧多粥少的情况下，连增长强劲的新能源汽车也难以例外。

其中，小鹏汽车1-10月累计销量10.37万台，距离25万台的销量目标仅完成了41.5%。蔚来汽车1-10月累计销量9.25万台，也仅完成了年初制定的15万辆年度目标的61.7%。

理想汽车前10月的累计销量约9.7万辆，距离其提出2025年要达到的160万辆目标也是差距巨大。传统厂商方面，吉利汽车2022年的目标约165万辆，前10月也仅完成了将近七成左右。

但东吴证券发布研报称，四季度汽车板块的行情仍值得重视，目前新能源汽车渗透率超过30%，理性情景下2023年大概率好于预期。交强险上险总量仍有2000万底线，新能源批发量或达900万量。出口预计维持30%以上高增速，可达350万辆。此外，本轮调整已经反应过度悲观预期，港股整车或出现最大预期差。但同时需要注意芯片短缺对销售的影响。