SMM11月14日讯：在2022年（第七届）中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛上，SMM资深分析师何思瑶表示，目前，我国进口的不锈钢中80%左右都是来自于印尼。随着目前印尼不锈钢新增投产比较快速，进口总量也是持续增加。印尼新增产量比较多，不论是出口到中国或者欧美市场，对于国内的不锈钢市场来说，都是一种压力。预计2026年不锈钢供应小幅过剩，成本震荡下行，价格重心下移。短期供应小幅增加，需求疲弱，长期看空。

2022年疫情奠定偏弱基调 不锈钢整体价格呈现震荡下行趋势

经历2020年疫情，2021年欧美市场陆续复工，2021年全球消费报复性增长，透支一部分2022年的出口需求，此外，双控政策下内外需求皆有一个阶段性的爆发。

地产大事件后，加上房地产不再能作为投资炒房的金融工具后，房地产板块就开始出现消费倦怠的局面。对于房地产后端行业--不锈钢主要下游之一，打击非常之大。

2022年再次受疫情环绕整年，整体经济和消费都受到比较大的打击。再加上全球俄乌地缘政治冲突，通货膨胀严重等等，也并没有给不锈钢提供一个非常好的大环境。

纯镍、FeNi供应增量有限 仍持续因金融属性 价格波动偏大

金融属性导致价格波动较大，因此除了签订长协以及特钢需镍量较多的企业，其余企业目前纯镍在生产中扮演的角色更接近于最后环节调镍点。

受到俄乌地缘政治影响，加上能源危机，海外经济衰退等等的影响，欧洲不锈钢厂陆续减产，对于FeNi的需求端来说也是沉重打击。

4、5月开始陆续出现计价方式的改变，部分企业由于LME镍价波动太大，而开始使用SMM镍生铁价格加上升贴水的方式计价。

废不锈钢增速不及NPI 经济性或持续偏弱

废料虽然后续由于再生原料发展趋势，整体放量会逐步增加，因国外的再生原料进口的废料量也会有所增加。

高镍生铁与废不锈钢经济性是有波动性，但由于后期预计高镍生铁的供应量持续过剩于废不锈钢，经济性可能会持续领先。

中国自印尼进口量占比下降 国内市场饱和更多来自国内供应增量

目前，我国进口的不锈钢中80%左右都是来自于印尼。随着目前印尼不锈钢新增投产比较快速，进口总量也是持续增加。印尼新增产量比较多，不论是出口到中国或者欧美市场，对于国内的不锈钢市场来说，都是一种压力。

印尼不锈钢出口增速加快 产业链迅速完整 成全球不锈钢供应主力

出口方面，我国是不锈钢的出口大国，但从上图可以看到，SMM预计出口在未来两年的增速会有一个下滑的趋势。其实根据SMM调研，大约从今年4月份开始，受美联储加息、流动性收缩、原材料暴涨、疫情等的多重因素影响，欧洲经济受到比较大的打击。

从上图不锈钢主要出口国看，欧洲市场作为我国的主要出口地之一，不管是原材料还是成品，其出口量预计后续在美联储加息持续影响欧洲经济的情况下，将维持刚需浮动。目前通胀水平较高，预计2023年美联储可能仍要加息，2024年加息可能会停止。在加息预期持续发酵的影响下，欧洲未来两年的出口情况会呈现不太繁荣的一个状态。但与此同时，印度以及越南等东南亚在近几年不锈钢加工产业有比较快速的发展，印尼不锈钢的出口量也在持续增加。

不锈钢市场后市预测

综合来看，SMM预计2026年不锈钢供应小幅过剩，成本震荡下行，价格重心下移。短期供应小幅增加，需求疲弱，长期看空。

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