在行业景气度下行的背景下，美的集团（000333.SZ）收入和净利润增速逐季下滑。分析人士认为，大环境不佳、上游供应链紧张、疫情导致的供应受阻是业绩下降主因。

财报显示，美的集团今年三季度实现营业收入877.06亿元，同比增幅为0.2%；实现归母净利润84.74亿元，同比增幅0.33%。而在2022年前两个季度，公司营业收入增速分别为9.55%、1.07%；归母净利润增速分别为10.97%和3.24%。

家电行业观察家张彦斌对此表示，大环境欠佳的背景下，不同企业的应对策略各异。美的的产业布局较多，第一季度可能从上年排过来的订单较多。二季度疫情扰动加重，特别是上海地区疫情对产业链的供应有很大影响。第三季度疫情扰动影响延续，所以会出现增速逐下滑的现象。

据工信部数据，2020年1-8月，全国家用电器行业营业收入8723.3亿元，同比下降9.4%；利润总额659.7亿元，同比下降10.3%。

海外需求低迷，家电出口亦受影响。海关总署最新数据显示，2022年前9个月，我国家电累计出口258652万台，同比下降10.1%，出口值达到43267256万元，同比下降9.2%。其中，2022年9月出口家用电器28712万台，同比下降18.4%。

而美的智慧家居板块海外承压，出口量有所下滑。浙商证券研报显示，2022年第三季度，美的智慧家居板块实现收入 603 亿元，同比下滑1.86%。22三季度 期间，公司空调/洗衣机/冰箱的出口量分别同比-22.51%/-6.62%/-27.42%（产业在线）。

张彦斌认为，应该从历史长周期的角度看待美的业绩波动。其表示，越是大企业越容易体现大环境的变化。小企业由于体量较小，可能在促销适当或者个别新品爆发的情况下拉动业绩，但对于美的这样规模的企业来说，显然是不可能的。

值得关注的是，在三季报中，美的集团特别备注了经营性利润情况。公告披露，公司2022年第三季度及前三季度经营性利润分别为99.8亿元同比增长 14.3%，288.4亿元同比增长10.9%。

张彦斌表示，经营性利润是企业经营能力和水平的体现，净利润则是在此基础上更体现管理能力。

上海社会科学院经济学博士王滢波向记者表示：“经营性利润反映公司长期的盈利能力，较净利润更为重要。净利润可能受各种偶发因素影响，未必能够准确反映公司的实际竞争力。从投资角度而言，应该更加关注经营性利润等经常性收入，不应该太重视诸如投资性收益和支出的偶得性支出和收入。”

分析财务数据，投资收益减少和公允价值变动损失的增加造成了公司净利润与经营性利润存在较大差距。

2021年前三季度，美的利润表投资收益为19.99亿元，公允价值变动收益为-9.25亿元。而到了2022年同期，投资收益为8.63亿元，公允价值变动为-10.41亿元。

根据公告，公司投资收益减少主要系交易性金融资产持有期间取得的投资收益减少所致。截至6月30日，公司交易性金融资产账面价值32.66亿元，其中交易性权益工具投资（对上市公司的股权投资）为10.99亿元。

从美的2022年半年报可知，对小米、埃夫特、有方科技的证券投资的会计核算科目为交易性金融资产。对SoundHound AI、巨一科技、瑞德智能、博众精工的证券投资的会计核算科目为其他非流动金融资产。以上证券投资全部为公允价值计量模式。

记者就业绩增速波动、哪些交易性金融资产导致投资收益减少、原材料价格变动等情况向美的集团致函咨询，截至发稿尚未获得回复。

记者：任超宇 编辑：曹婧晨