10月27日，欧洲央行管委会会议决定再次加息75个基点，三项主要利率中再融资利率升为2.00%，边际贷款利率为2.25%，存款利率为1.50%。

欧洲央行行长拉加德在利率决议公布后发表了讲话，以下为内容摘要：

TLTRO变化

欧洲央行周四宣布，它将改变其目标较长期再融资操作(TLTIO)的条款和条件。这是一种为欧洲银行提供有吸引力的借款条件的工具，旨在鼓励向实体经济放贷。

适用于TLTRO III工具的利率将从11月23日起调整，并将向银行提供自愿提前还款日期。“为了使欧元体系的信贷机构所持最低准备金的报酬与货币市场状况更加紧密地保持一致，管理委员会决定将最低准备金的报酬设定为欧洲央行的存款便利利率。”这将导致银行贷款成本大幅上升。

“这就是我们正在做的。除此之外，我们还将开放另外三个窗口，在此期间，如果银行愿意，它们将有机会偿还贷款。”

TLTRO变更导致银行提起诉讼的风险

拉加德表示，“第一个动机是货币政策，当然，就像理事会做出的任何决定一样，我们必须评估这个决定会带来什么风险和副作用。它必须是相称的，它必须是潜在措施中最有效的。在充分考虑到诉讼风险后，我们认为这是我们为加快政策传导所能做出的最佳货币政策决定。”

缩表

将在12月份决定缩减资产组合的原则。

风险前景

因为有些发展带有不确定性，但很明显——我们在货币政策声明的风险评估中是这样说的——经济很明显是下行的。如果这些风险在12月变成现实，我们将把它们纳入我们的基线。

我们希望达到的最终目标是在中期实现2%的通胀目标。这个速度并不一定是我们认为正常化已经完成的速度。它很可能不得不超越这一点。

我们甚至在10月份开会的时候，还没有一组数据来帮助我们做出预测，比如经济增长前景和通货膨胀前景。我们将在12月份得到这些数据，届时我们将把这些因素都考虑进去。

加息前景

“我们承认还会有更多的加息，但我无法告诉你加息的速度和幅度。”“未来我们还会进一步加息。所以归一化过程在继续。在某个时间点，我们当然必须确定能够实现2%中期目标的利率。”

“我们已经完成了我们所谓的货币政策正常化吗?”“不。还有很多事情要做。我们现在重申的是，我们将在现有数据的基础上决定未来加息的路径和步伐。我们将一次又一次地开会。”

放弃前瞻指引

我们非常有意地放弃前瞻性指导，考虑到我们周围几乎所有的不确定性水平，这在当前情况下是没有帮助的。

通胀预期

通胀前景面临的风险主要是上行，潜在通胀指标一直处于较高水平。

强劲的劳动力市场很可能会支持工资上涨，因为工资上涨是对通胀上升的一些补偿。即将到来的工资数据和最近的工资协议表明，工资的增长可能正在加快。大多数长期通胀预期指标目前都在2%左右，尽管一些指标的修正高于市场预期，需要继续监测。

经济下行风险

新出炉的数据证实，经济增长前景面临明显的下行风险，尤其是在短期内。欧元区的经济活动可能在今年第三季度大幅放缓，我们预计在今年剩余时间和明年年初会进一步走弱。

欧元贬值

欧元贬值加剧了通胀压力。

高失业率

“劳动力市场在第三季度继续表现良好，失业率在8月份保持在6.6%的历史最低水平。虽然短期指标显示第三季度仍在创造就业机会，但经济走弱可能导致未来失业率有所上升。”

需求降低

高通胀继续抑制消费和生产。天然气供应的严重中断使情况进一步恶化，消费者和企业信心都迅速下降，这也给经济带来了压力。

在前几个季度受疫情相关限制影响最大的行业重新开放时，服务业需求表现强劲，目前正在放缓，制造业新订单的调查指标正在下降。