SMM12月28日讯：在2022中国国际白银产业链高峰论坛暨中国白银市场应用研讨会上，SMM白银分析师郭映彤分享了白银市场供需情况分析。她主要从白银工业产业链、白银供给、白银消费、白银价格以及平衡四个方面来进行详细阐述。
白银工业产业链
国内的白银供应来源有三部分：再生银、矿山银、政府供应，白银的下游应有有饰制品、工业、投资，由于白银本身的贵金属属性，使白银拥有投资以及饰制品的需求。由于白银本身的导电性、延展性使得白银在工业中也有很多的应用，尤其是近些年很火的光伏行业，以及传统的电工合金、电子电气、钎焊、化工等行业。
白银供给
储量前7位国家占全球白银储量的78%左右
据美国地质勘探局数据显示，2021 年全球白银储量约为 53万吨，且主要分布在秘鲁、波兰、澳大利亚、中国等国家，储量前 7 位的国家占据全球约 78%的白银储量，集中度较高。
北美和南美的银矿数占世界的80%
世界规模前 30的银矿，有 12 座在南美，12 座在北美，其他分布在亚洲（3 座），欧洲（2 座）和澳大利亚（1 座）。北美和南美的银矿数量占到世界银矿数量的80%左右。
世界白银的供给主要由矿产银和地面库存组成
从目前世界白银的供应构成来看， 分成矿产银供应和地面库存两部分。其中地面库存最重要的四个组成部分为投资品赎回、政府抛售、再生银和生产商套期保值。随着白银制品的回收周期逐渐到来，以及白银在金融领域的逐渐深入，再生银和生产商套期保值的比值在逐渐增大。
铜铅锌伴生白银比值占比60%以上
白银的生产，绝大部分都是从铜、铅锌等金属冶炼的过程中，伴生而来的，大家也可以看到，。世界上矿产银的来源60%以上是靠铜、铅锌伴生而来的。 2021年矿产银的主要生产国有墨西哥、秘鲁、中国等。
中国矿产银86%是由铜铅伴生的形式供给
中国矿产银86%是由铜铅伴生的方式得来。而随着2019年下半年以来，金价的不断攀升，黄金伴生白银的产量也在随着扩大。
中国白银主要生产企业产能
据SMM统计的全国45家白银厂家的产能为16000吨左右，2021年，年产能超过千吨的有四家企业，分别是豫光金铅、金利金铅、万洋冶炼和大冶有色，前十家企业产能合计占总产量的40%左右，生产集中度进一步提高。
2021年中国白银产量为14500吨左右 2022年截止到11月中国白银产量为14233吨
2021年中国1#白银的产量为14500吨左右，2022年截止到11月份中国1#白银的产量为14233吨。从白银产量分布的地区来看，河南、云南、山东成为2022年1-11月累计1#白银产量最多的省份前三名。还差12月的产量未加上，显而易见可以看出来2022年白银的产量仍然要比2021年多一些。
白银消费
2021年我国白银消费量在9350吨左右，2022年SMM预计我国白银消费量在9340吨左右。
2020年我国国内白银下游消费占比最高的依次为银饰制品、光伏、电气、其他等需求。其中银饰制品占比达到26%、光伏23%、电工电气19%。
2021年我国国内白银下游消费占比最高的依次为光伏、电工电气、电子、银饰制品等需求。其中光伏占比达到27.7%、电工25.9%、电子20%。
2022年我国国内白银下游消费占比最高的依次为光伏、电工电气、其他等需求。
从2020年-2022年的下游白银消费占比的变化可以看出，2020-2022光伏行业对白银消费的巨大拉动作用。从规模发展到技术逐渐自主化，成为近两年光伏用银量增长的动力变化。
电工合金用银量逐年增加
2017-2020年电工合金对白银的消费量基本稳定，在2021年对触点触头的需求突然崛起。主要原因是国外触点触头工厂因为疫情停工，订单转向国内，2021年电工合金行业耗银量同比增加15%，主要由外需拉动。进入2022年后随着国外工厂的复工，我国房地产行业需求减弱，内外需双减的情况下，使2022年和2021年产量有所差距。
光伏产业链白银简图
2021年硝酸银的生产量在5930吨
硝酸银由于本身生产流程和技术比较简单，因此多为自给自足。但由于硝酸银是易制爆产品，因此硝酸银的生产、运输、销售都需要国家颁发的相应资质，因此阻碍硝酸银厂家扩张的主要原因是资金成本、环保资质相关证明以及市场需求等。2021年，据SMM统计得知硝酸银生产量为5930吨左右。
2021年硝酸银的需求量在5600吨左右
我国硝酸银的消费下游有银粉、AgCN、K[Ag(CN)2]电镀液、制镜、催化剂、试剂、照相胶片、保温瓶内胆、出口以及其他日用品。其中银粉是硝酸银目前最大的下游消费需求，2021年银粉消耗的硝酸银达到了59%。2022年银粉消耗的硝酸银占比接近70%左右。据SMM了解，2019年我国硝酸银的生产量约在3000吨左右，2022年SMM估计硝酸银的生产量为6665吨，是2019年的两倍还多，这么大的增量，银粉的国产化提供了不少的助力。
2021年光伏银粉的产量为2000吨
对于我国的光伏银粉来说，在近几年的发展中我国正银浆由95%以上需要进口银粉发展到目前细栅中掺入不同比例的进口银粉，下游对于降本增效的需求以及我国技术人员孜孜不倦的追求促进了我国银粉的国产化进程，2021年我国光伏银粉的生产量为2000吨左右，而今年我国光伏银粉的生产量预计将增加50%。
2021年光伏银浆的产量为3485吨，预计2022年产量将达到3700吨。
2022年我国正在运营的银浆产能为15440吨，2021年全国光伏银浆生产量为3485吨左右，其中正银浆约为2625，背银浆的生产量约为860吨左右。银粉和银浆其实很想背对背订单，因为产片更偏向定制化，因此会出现产量和产能相差很大的情况。
预计2025年光伏累计装机量将达到606GW
到2030年，中国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。为达此目标，“十四五”期间，我国光伏年均新增光伏装机或将超过75GW。
按照75GW预计，到2025年光伏装机量将达到606GW。由此可见，光伏依旧是一个潜力满满的行业。但正是因为如此好的前景，越来越多的公司、资金涌入，使这个行业的竞争更加地激烈。
此外，电子银粉一直拥有比较多的应用，比如厚膜集成电路、电阻器、电容器、MLCC、柔性电路/薄膜开关等。2022年我国国内电子银粉厂家运行产能为3860吨。我国的电子银粉比较偏向消费电子类使用，从2021年下半年开始，我国的消费电子类产品以及电子类MLCC出现了不同程度的累库，因此也抑制了今年我国的电子银粉需求。
2021年我国电子银浆的总产量为1860吨
受上述原因的影响，我国电子银浆的产量也有所减少。中国电子银浆全国运行总产能为6830吨，2021年电子银浆总产量为1860吨。但像高端产品的电子浆料和银粉，以及车载方向的浆料和银粉需求目前我国技术仍有短板，还需要一些进口。
2021年由线上拉动需求；2022年国外品牌占据市场
对于银饰制品来说，2021年我国银饰制品消费有很大的增加，但是今年有所减少。主要原因是，2021年我国线上直播带动了很多银饰制品的消费需求，但是2022年一些国外品牌的银饰冲击了国内的市场，同时黄金白银价格下跌，消费者更偏向保值性更强的黄金。
银价变动推动白银投资品需求
中国银投资类制品消费自2009年开始快速增长，2014-2015年创下峰值，背后的推动力是当年白银价格的暴跌，以及礼品类消费的增长。
全球2021年实物投资将同比增长32%，即增长6.4千万盎司，达到6年来的最高水平2.63亿盎司。这将由美国和印度推动。
白银价格以及平衡
白银的价格影响因素有：基本面、宏观面、资金面以及技术面等。由于白银存在很强的金融属性，因此，白银的价格还是受宏观面、资金面以及技术面影响比较大。
白银进出口
我国一直是一个白银出口国，2021年我国纯度≥99.99%未锻造银的出口量为4491.5吨，2022年截至到11月，我国纯度≥99.99%未锻造银的出口量为3606吨。2022年我国大部分时间处于国内银价高于国外银价，除了加贸手册固定的出口量之外，价差也不太利于出口。
白银价格变化趋势
从2022年1月至今的SMM1# 白银价格走势图来看，2月24日俄乌战争开始，银价开始攀升。3月、5月、6月、7月、9月美联储分别加息25、50、75、75、75基点。对白银的价格都有所影响，11月，12月美联储虽然仍在持续加息，但加息幅度放缓，市场对经济衰退的担忧加剧，银价继续节节攀升。
