近期，热浪席卷全国，南方多省市出现连续高温干旱天气，同时极端高温同样席卷欧洲、美洲等多地。而伴随着高温天气，用电负荷明显上升，多个地区发文要求企业有序用电。
高温及限电又对具体哪些工业品产生什么影响？持续高温及限电是否会对工业生产、房地产、基建建设及GDP造成显著影响？资深期货专家为您分享他们的独到见解。
国内持续高温导致用电负荷明显上升，电力承受重压，为了避免拉闸情况重演，多个地区发文要求企业有序用电。高温及限电对具体哪些工业品产生什么影响？
国信期货研究咨询部主管顾冯达：去年也是限电、限产，推动了一堆大宗商品涨价，那今年有可能也出现类似的情况吗？以素有“电老虎”称号的有色金属高耗能代表电解铝来看，尽管国内外低库存和供应扰动仍在，供应端川渝及沿海部分制造业企业执行轮流限电限产政策，主要以轮流间歇运转或降负荷方式响应相关政策要求，同时当地区域的消费和物流贸易也有一定影响，考虑到目前我国有色金属正处于传统消费淡季状态，下游采购仍偏谨慎，企业库存攀升，供需并不紧张，整体限电对于市场供应的影响相对可控。
目前国内大宗普遍面临的主要矛盾点仍是弱需求无法带动价格上行，尤其是欧美为代表的海外需求端未来边际转弱，整体市场仍受制于宏观风险和地缘疫情等因素叠加冲击，大宗商品主要下游更多依靠刚需消费支持，海外消费和国内可选消费增量尚未完全复苏，因此对短期区域用电荒导致的供应影响来说，对市场预期的影响远远大于实际供需，题材炒作大于供需失衡！
8月以来，有色等大宗商品延续修复态势，反弹在意料之内，但反转未能确认，这主要因为国内外复杂严峻的宏观大趋势和地缘危机尚未逆转，进一步反弹或难持续，短期宏观和基本面因素并不支持有色为代表的大宗商品进一步打开上方空间。展望后市，宏观悲观情绪修复之后，大宗工业品市场反弹持续性存疑。特别是在8月下旬出伏后，高温天气压力或有缓解，后期高温天气缓解，用电压力紧张将有所缓解，限电让电对上下游企业的影响将逐步解除。目前投资者对大类资产可能冲高回落的风险要做好思想准备和应对预案，国内外产业基本面情况偏弱，投资者还需积极应对市场潜在波动带来的机遇与挑战，注意资金管理和风控。
安粮期货资产管理部投资经理薛庆元：缺电限电逻辑曾在去年同期出现，且当时在市场中发酵炒作氛围较今年更浓烈，之后也随之出台了虚拟币挖矿清理整治、动力煤期货保证金调整等政策进行严控。而今年史诗级别高温持续，限电逻辑在市场中的反应尤其是大宗商品端并没有特别明显。究其原因，主要是宏观周期不匹配，去年是通胀滞胀、今年是全球衰退，资本市场表现整体不佳，部分相关板块也难有作为（铁合金低位震荡、动力煤期货交易政策未解封、仅有色金属部分品种本轮反弹势头显著），权益类资产（电力板块）相对体现较好，也是宏观周期的作用（衰退期股票往往强于商品）。展望未来，高温带逐步在长江流域退去，限电逻辑的影响将进一步减少，届时对有色、煤炭等相关工业品板块来说，下半年经济复苏能否有效传导，金9银10供需环境能否好转才是关注核心，商品结束2年大牛，仍处于历史偏高位，仍以震荡防风险思路。
中信建投期货工业品团队：目前高温对电解铝供应和需求都造成一定影响。供应端看西南地区受高温影响较为明显，四川省内7月运行电解铝产能100万吨左右，今日已全部停产。重庆地区部分产能压产5万吨左右，河南地区亦面临负荷缺口，影响电解铝产能4万吨左右。高温造成供应端缺口近110万吨左右，在当前高温持续的背景下，不排除后期减产产能进一步扩大。
消费端受高温影响更为严重，四川政府于8月15日开始要求省内19个市（州）所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停，当地铝加工企业基本全停。重庆、湖北、安徽、江苏等地已开启有序用电，下游加工及终端消费企业开工率均有所下滑。在此背景下，终端采购意愿较低，按需采购为主，佛山、巩义等地区现货贴水略有扩大。
短期来看，高温对消费的抑制作用更为明显，料社会库存将持续累增，对铝价形成压制。待高温退去，下游消费恢复速度将明显快于供给端，届时铝价将具备较强反弹动能。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波：近期国内多地限电，对有色、黑色、塑化等诸多板块供需均造成一定冲击，截至目前形势来看，对供应端冲击相对更强。其中：
铜：冶炼端，受限电影响出现减停产，据SMM调研统计，目前受限电对全国电解铜8月份产量影响量约为3-4万吨，主要影响地区为江苏、安徽、浙江。下游铜材加工企业，华中及西南地区受到限电波及，铜管行业表现较为明显，开工率下降；其他板块增减皆有，目前暂时持稳，若限电时间及规模扩大，对下游消费影响程度或加深。
铝：冶炼端，四川限电持续，按照21日最新通知，延期至25日。截至目前，四川减产规模扩大到 80 万吨左右，减产规模占全省总产能的2/3，后续面临全停风险。重庆电解铝企业虽然均以火电为主且大部分产能为自备电厂，但电网负荷压力较大，部分企业也响应了当地用电负荷的政策，目前重庆总减产规模达 3 万多吨。下游铝材加工企业，相较供应端而言，因下游开工率本就维持偏低水平，限电对铝下游加工企业影响相对有限，主要波及铝箔行业，整体影响短期可控。
锌：四川限电时限延长，叠加湖南、陕西、内蒙等地均出现不同程度限电影响，对精炼锌产量影响量预计1万吨左右。
钢材：江苏、安徽、四川、湖南、湖北、重庆等高温地区都出台让电于民的政策，限电及钢厂利润下行使钢厂复产节奏变得较为谨慎，电炉钢厂的生产节奏受到抑制。在复产不及预期背景下，预计钢材产量恢复速度不及此前市场的乐观估计，对炉料的反弹形成制约。此外，持续高温天气影响房地产开工，从而使钢材下游需求预期走弱。
纯碱：在部分地区限电影响下，纯碱开工率持续下滑导致供应端快速收缩，产量下降。本身纯碱的供应维持在紧平衡节奏，因此其价格对供应端扰动较为敏感，叠加月底下游有补货需求，纯碱价格出现快速拉涨。
持续高温及限电是否会对工业生产、房地产、基建建设及GDP造成显著影响？
招商期货研究所衍生品高级研究员徐世伟：此次持续高温及限电对于高耗能企业来说影响较大。比如有色、钢铁、硅以及锂盐行业均有影响。尤其是铝、硅、锂这几块影响尤为严重。根据市场统计，四川省碳酸锂和氢氧化锂产能在24万吨，约占全国产能的三分之一，电解铝产能约100万吨，虽然产能占比仅2%，但是四川省内电解铝厂成本由于水电原因普遍比市场低1毛以上，实际低成本产量贡献较大。而多晶硅原本就处在供不应求的高景气状态下，四川产能占比达到20%（主要是通威）。整体来说，限电肯定对工业生产产生了一定影响，进而影响GDP，不过由于房地产和基建建设耗电量不高，且正常夏季高温施工较为普遍，因此这一块影响相对有限。此外，高温限电情况随着后期入秋而气温回落可能逐步缓解，实际四川省的限电时间也仅为5天，相比去年由于能耗双控叠加动力煤供应不足导致的全国范围限电情况，本次因高温导致的限电情况对于经济整体的拖累可能并没有去年那么大，影响层面相对可控。
新湖期货股指研究员霍柔安：电力的短缺对工业生产产生直接影响，在短期内预计将使得部分高耗能行业的产能受限，“让电于民”的政策暂缓部分工业用电，部分高耗能行业比如黑色、有色、汽车、水泥、钢铁、煤炭等行业的开工率预计将有所下滑，不排除工业品供给短缺从而推升价格的情况。但是与去年“双限”导致的供给短缺不同，去年的双限政策主要是政策导向，持续了小半年，而今年的供给不足则主要是由于极端天气的影响，所以预计持续时间不会很长。除此之外，高温限产可能会使得工业品供给短缺，从而推升原材料价格，叠加高温天气，房地产新开工预计也将受到影响，但不会是导致房地产低迷的主要因素，当前房地产行业恢复不及预期的主要原因还是来自于需求端，房地产信用危机叠加疫情反复，使得居民的购房能力和购房意愿都受到了压制。基础设施建设方面，高温天气即将结束，预计不会造成长期影响，而政府也再次表明下半年将协调有关方面，加快办理各项审批手续，做好开工前各项准备工作，推动一批重大项目尽早开工建设，所以预计基建开工进度仍将加快，对经济形成支撑。
华安期货投资咨询部贵金属分析师刘广远：限电对一些高耗能的制造业运营影响是比较大的，如高耗能的工业硅、电解铝、铜等金属冶炼、化学制造业等企业已经停工放高温假了；至于房地产和基建方面，对其影响也就是延后工期的开展，错峰生产，高温限电对其影响有限。据SMM公布的信息，川渝地区电力供应持续紧张，区域内短流程钢厂已全面停产，高炉钢厂产线也不同程度减停产，目前影响建材产量3.3万/日，影响板材1.2万吨/日；四川、重庆河南多家电解铝企业已停产。由于本次缺电是短期的极端天气所致，并不可持续，因此对工业生产的影响也是短暂的冲击，并不会产生太大的影响，这种缺电的现象也会随着气温下降而好转，因而对GDP的冲击也是有限。
光大期货国债研究员朱金涛：近期持续高温引发部分地区的限电，导致部分企业被迫降低生产负荷，对工业产生一定阶段性干扰。此轮限电主要集中在川渝地区，从大宗商品的生产情况来看，川渝工业硅产能占比16%，纯碱产能占比接近10%，其他诸如PVC、钢材中的电弧炉、能耗较高的镍，受到此次限电影响明显，其他品种影响较小。高温对地产开工以及基建的影响同样不容忽视，持续性的高温导致无法进行室外作业，进而拖累工程进度。
但目前的影响只是阶段性的，不具备可持续性。据最新天气预报显示，26日起陕西中南部、四川盆地北部和西部降雨明显增多。四川盆地、江南高温范围有所减小、强度减弱，部分地区解除。后期随着天气的好转，高温限电带来的干扰将逐步消散。此次限电对经济短期影响较为明显，预计对8月经济数据产生明显拖累，但对下半年GDP难以造成太大的影响。
东兴期货投资咨询部张希：本次因持续高温引发的能源供应不足与2021年能耗双控限电有一定区别。参考2021年我国发电格局，火力发电占比超过71.1%，水力发电占比14.6%，区域性季节性的水电影响对于全年经济的影响程度较为有限。随着气温回落，居民用电负荷下降，高温限电对工业生产的影响也会减弱。
