周五沪锌主力合约较前一交易日上涨4.06%。欧洲天然气供给紧张，电力价格短线上行，欧洲炼厂成本高企。嘉能可警告称欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁。目前嘉能可已经暂停了其在欧洲的一家锌冶炼厂的生产，将导致其今年的金属产量大幅下降。欧洲锌锭供应紧张局面或加剧。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。供给端整体偏紧。

需求方面，整体仍旧相对平淡，部分镀锌企业开工率略有好转。库存方面，LME库存低位，而精炼锌内外盘倒会使贸易商再次开启出口套利，国内库存将进一步向外转移，带动国内库存下行。锌外盘有欧洲能源问题支撑，基本面仍然偏多，交易上保持做多节奏，套利内外盘反套仍有可盈利空间。

周五沪镍主力合约较前一交易日下跌2.45%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利大幅下滑。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。

需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行、8月难见起色。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减弱。不过需要注意的是硫酸镍价格近期持续上行，终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节。短线镍多空因素交织，但国内需求预期转好，市场情绪转为乐观，镍价受影响上行。但就基本面来看，镍仍然是震荡走势概率较高。