普钢：短期来看，在钢厂持续减产背景下，供需格局或将有所改善，叠加原料强势有望共同驱动钢价走高，钢价延续偏强势震荡行情。中期来看，随着钢厂减产减库持续进行，下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

特钢：美联储加息落地符合市场预期，市场情绪好转，带动金属价格上涨，镍价格迎来修复性反弹。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价回升将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域，主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特钢、甬金股份、中信特钢。

铁矿：美联储加息落地，利空出尽，市场情绪高涨带动黑色金属上涨。供应端，36港口到港量环比上周下降，发运量已连续两周增加。需求端，钢厂集中检修导致供应量大降叠加原料端焦炭价格的连降5轮，钢厂利润得到明显修复，带动铁矿石需求。短期来看，矿石供应收缩，钢厂利润改善带来复产预期，基本面向好支撑矿价反弹走高，但目前国内钢厂减产意愿仍较强，终端需求依然疲弱，需求端难有实质性好转，预计矿价震荡运行。主要标的：海南矿业。

煤焦：本周焦炭价格第五轮降价落地，焦钢亏损幅度进一步扩大，市场情绪较为悲观，终端采购积极性较差。钢厂高炉开工率进一步下降，钢材需求不及预期，钢厂减产检修意愿较强。短期来看，钢材终端需求在八九月环比或边际改善，且由于原燃料的快速下跌，钢厂利润得到一定的修复，进一步减产空间不足，有部分钢厂已着手复产，双焦市场预计仍将维持弱势震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。

动力煤：产地方面，本周主产区部分煤矿因煤管票短缺停产减产，多数煤矿维持正常生产保供长协，煤矿出货缓慢，部分煤矿库存高位。港口方面，受发运倒挂影响，大秦线运量小幅减少，港口调入有所缩减。本周样本电厂日耗表现回落，目前终端在政策持续加码下仍以长协采购为主，市场成交偏弱。短期来看，在保供政策推进下，煤炭供给保持在相对高位，高温影响逐渐减弱，动力煤市场预计走弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。