7月26日SMM铝17840持平贴10，南储17770持平，隔夜沪铝主力2209收盘报17950涨100，LME铝收盘报2422涨14；衰退阴影再度笼罩市场，商品反弹受阻；

宏观方面：美联储将在周四凌晨2点FOMC会议结束时预期加息75个基点，将联邦基金利率上调至2.25%—2.50%，此外联邦基金利率期货的走势也显示，美联储7月加息100个基点的可能性只有五分之一左右。俄罗斯周一称将进一步削减通过北溪一号天然气管道输送的天然气供应，欧盟国家正试图弱化其要求缩减天然气使用的计划。IMF继续下调2022年全球经济增速至3.2%，较4月预期再度下调。

基本面方面，25日SMM库存报67.1万吨，较上周四增加0.3万吨。2022年6月出口维持高位，6月中国出口未锻轧铝及铝材60.74万吨，环比下降约7万吨；1-6月累计出口350.91万吨，同比增长34.1%，5月份进口未锻轧铝及铝材18.85万吨，环比增加1.32万吨，1-5月累计进口量89.67万吨，同比减少23.2%。同比减少24.9%。四川铝厂因限电因素停产检修少量槽子，部分厂家集中检修老槽，暂未出现规模化的减产检修；云南、广西、甘肃等地仍处于产能扩张阶段。现货惜售情绪较浓，但下游接货热情不高，需求表现较差。

逻辑及策略建议：货币紧缩周期和全球经济衰退阶段，中期趋势下行难改；短期加息和经济数据偏弱导致衰退阴影再度笼罩市场，市场避险情绪回归，商品承压；铝现货表现一般，库存开始反弹，不过前期交易衰退情绪过度，预计短期价格震荡偏弱，建议逢高做空。