周一铜价反弹回落，市场交投活跃。本周关注周四美联储会议和以经济为议题的中央政治局会议，资金有抢跑迹象。上周五美国7月Markit制造业、服务业、综合PMI均创两年多新低，其中服务业和综合PMI陷入收缩区间，经济恶化情况显著。现货方面，上期所库存降至5万吨，有单日大幅提货，lme库存降至13.4万吨。上海升水回升至近500元，下游维持刚需，现货市场货源紧缺明显。技术上看，铜价在五万五到五万七形成平台，反弹有望展开。

今日沪铝回落跌破万八，现货维持小幅贴水。铝供应稳定上行，下游开工不足，远期过剩压力大，今日铝锭社会库存出现小幅累库。目前库存67万吨为近年同期最低水平，低库存状态下价格存在弹性，但持续反弹仍缺少有力驱动。沪铝继续震荡等待本周四美联储议息会议指引，上方阻力仍在18200元。

沪锌回吐涨幅，仍未站上关键均线，周内联储议息、美指标公布量大，沪锌交投偏右侧，继续关注铜市企稳。低库存、供应约束下，仍看好国内锌消费的节奏性反弹，耐心等待。

沪铅持稳在1.52万，今日原生铅价上调到15150元，原再生铅价差走扩到275元/吨。消费旺季预期下，供应相对有约束，原再生铅价差可能较长时间延续高位，甚至仍可能走扩。多单持有。

交割后首周，沪锡出库有限，回吐20日线上方涨幅。继续关注锡价形态，少量多单背靠18.5万持有。

今日沪镍小幅回落，现货升水小幅回落，市场有部分到货。上周中国精炼镍社会库存减少2839吨至12180吨，降幅19%，来着库存的支撑有所增强。下游需求出现一定的分化，不锈钢表现依旧较弱，而新能源行业已然复苏，下半年增量可期。印尼中间品投产产能较高，但转化为硫酸镍存在瓶颈，实际释放低于预期，一级镍供需依旧偏紧，动态缺口可能引发反弹。

沪不锈钢价格今日窄幅震荡。目前行业供需双弱，钢厂亏损导致产量下滑，而价格持续下跌中消费疲弱，上周社会库存累积加深，全国主流市场不锈钢社会库存总量90万吨，周环比上升4%，年同比上升24%。终端需求不佳，不锈钢库存在减产背景下依然累积，并将降低对镍铁的消耗，镍铁价格仍有下跌空间，成本支撑不强，操作上维持偏空思路。