天能股份日前披露调研纪要，公司6月17日获14家机构调研，包括众钰投资、国振资本、君弘资产、凯银投资、嘉沃投资、毅达资本等。

资料显示，天能股份早期主营电动两轮车铅蓄动力电池。目前，除去铅酸电池之外，其产品体系已拓展至锂离子电池、氢燃料电池、钠离子电池、固态电池等。

本次调研中，天能股份也就多项业务线作出说明：

铅酸业务方面，公司为行业全球龙头。目前及今后一段时间，这一业务线仍将是公司基石业务。

锂电业务方面，下游应用偏向储能及小动力。眼下其产能规模较小，仍处于扩张期。截至去年年底，产能为3GWh，目标今年年底达7GWh，明年年底达14Gwh，2025年底达30GWh——换言之，公司计划2021-2023年间，每年均实现锂电产能倍增。

不过，迫于成本压力，天能股份锂电业务去年并未实现盈利。公司在5月的机构调研中表示，希望2022年可实现盈亏平衡。

值得一提的是，公司表示，其侧重于锂电及其直接原材料和下游应用投资，更上游的回收业务则由控股股东体系下的浙江天能新材料有限公司运营，后者目前回收处置能力为1万吨/年，在建拟建处置能力10万吨/年。

氢燃料电池业务方面，公司本次调研并未给出具体动向。此前其产品已量产出货，与南京金龙、徐工集团、吉利汽车等厂商签订战略合作协议。

至于钠离子电池、固态电池等领域，公司均有相应布局和投入。

去年，由于硫酸、锡、ABS等辅料价格大幅上涨，天能股份铅酸电池毛利率显著低于历史同期水平。

本次调研中，公司就“面对原材料涨价，如何调整价格机制”表示，由于铅酸电池中，铅成本占比在70%左右且波动较大，而辅材占比较小且价格较为平稳，因此之前形成了围绕铅价调整结算价格的通行约定。

去年Q4起，天能股份已开始实行全成本定价机制，将原辅材料全部纳入定价考量范围，下游客户接受度较高。

在这种背景下，今年Q1，天能股份铅酸电池毛利率已恢复至19.2%。西南证券预计，公司今年全年业务毛利率将修复至历史平均水平。

同时，天能股份也已将布局版图延伸向海外。

调研中公司透露，海外策略是三步走：（1）产品先行、拓展渠道，（2）产能出境、本地运营，（3）整合资源、海外循环。

目前，天能股份处于第一步与第二步之间，东南亚是公司产能出海的首选目的地。

从股价表现来看，天能股份今年4月底创下历史新低22.60元/股，4月27日至今，股价涨幅近50%。但最新股价较去年8月的区间高点仍近乎腰斩。