镍价昨日收盘203970元/吨，继续维持20万元/吨上方震荡运行。昨日仓单库存再降72吨至1287吨，而近月2206合约持仓仍有3万手以上，交割资源整体偏紧，对镍价保有支撑。
需求方面，由于新能源终端复工复产稳步推进，进一步传导至三元前驱体需求，部分企业6月已计划增产并加大原料采购量。但是，国泰君安认为终端消费复苏对镍价的提振较为有限，因为5至6月期间，高冰镍与MHP回流后可以进一步满足硫酸镍生产需求，消费对精炼镍提振实则比较有限。
从下游不锈钢来看，昨日成本端镍铁价格再次小幅下调，不锈钢盘面及现货价格边际回调。国泰君安认为，不锈钢价格受到需求和成本因素的共振，钢价处于上有压制，下有支撑的格局。但由于镍铁价格边际不断收缩，成本支撑逻辑稍显乏力，钢价出现震荡下行的态势。
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