现货方面：昨日据SMM讯，上海电解铜现货对当月合约报于升水380~升水410元/吨，均价升水395元/吨，较前一日上升5元/吨。平水铜成交价格71860-72000元/吨，升水铜成交价格71880-72020元/吨。今日沪铜早市小幅高开后便在日均线上方围绕71550元/吨附近窄幅震荡整理。根据SMM长期跟踪市场行情，并征询市场意见后，为便于市场参与者在月底前的结算，决定自2021年4月起，每月26号后（包括26号）上海1#电解铜将不再包含当月票报价，价格中将只包含市场主流下月票报价。

观点：

宏观方面，美国方面第一季度GDP修正值再度录得差于预期的结果，这使得市场对于美联储持续加息的动作或产生一定质疑。不过原油价格的走高或许对铜价会形成一定有利的作用。

供应方面，国内铜矿TC于上周继续小幅回落0.72美元至78.56美元/吨。据Mysteel讯，五矿旗下秘鲁Las bambas铜矿工人再次罢工抗议游行，原料供应干扰信号又一次显现。同时铜精矿港口库存较此前一周再度上涨15万吨至89.5万吨，显示出全国范围内物流仍不甚通畅。但由于国内炼厂自5月中下旬起检修也相对密集，故TC价格整体回落幅度不大。预计6月间，随着炼厂检修的结束，TC料将出现小幅下行，程度则相对有限。

冶炼方面，目前TC以及硫酸价格均维持较高水平，冶炼利润相对可观，因此后市当炼厂检修结束，冶炼企业开工的积极性较高，供应增加将是大概率事件。

进出口方面，上海地区前期未清关的进口铜逐渐流入市场补充现货库存，周内市场报价以进口铜为主，此后随着通关进一步通畅，预计将会有更多的进口铜流入国内市场。

消费方面，目前需求现实的确较差，无论是地产、汽车方面的数据均相对较差。后市需要关注国内各类政策的落地对于需求的提振。

库存方面，昨日LME库存下降0.25万吨至16.82万吨，SHFE库存上涨0.67万吨至12.38万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.77，较前一交易日上涨0.93%。

整体来看，目前疫情使得供需两弱的格局持续，但这样的情况在接下去的6、7月间，将随着冶炼检修的结束以及疫情影响的淡去而改变。供应的实际复苏相较于需求或许偏早，叠加进口铜的流入，因此供应料略有过剩。预计后市价格仍以震荡格局为主。待需求向好进一步得到确认，价格才有望再度呈现偏强格局。

策略：

1.单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.库存拐点 2. 疫情发展