工业硅

主要逻辑：

(1)供给方面：原料端，石墨电极价格上涨带动成本抬升；冶炼端，4月工业硅产量快速增长，5月四川进入平水期产能小幅增加，6月云南产量有望进一步提升。

(2)需求方面：光伏产业3月新增装机增速放缓；受疫情影响，终端行业需求受到一定限制，全国新增感染人数进一步减少，但仍要注意出现新增感染人数的省份有所增加；房地产行业仍没有明显恢复，但随着江浙沪地区推动重点汽车企业复工，汽车产销出现转向的可能。

(3)库存方面：本周工业硅行业库存总和为159060吨，两周环比减少1400吨。

(4)整体来看：供应端，近期工业硅冶炼的原料成本仍在走高，部分企业表示若价格继续下跌则将被迫检修，西南地区5、6月供应量将增加；需求端来看，多晶硅利润继续走阔，需求仍向好，但疫情对终端需求仍有一定抑制。短期来看，汽车行业羸弱消费在修复，预计工业硅价格将逐步企稳，在供应有较确定的增长预期背景下，需求恢复的速度相对较缓慢，近期上方压力仍强。中长期来看，供需偏紧局面维持，随着疫情逐步缓解，地产竣工和工业硅出口分别在6、7月份季节性走高，工业硅价格将逐步企稳反弹。

风险因素：原料价格快速下跌；疫情反复；需求不及预期