上周铜价震荡下行，截止周五下午三点，沪铜主力2206合约71060点，周跌幅1.37%或990元。

宏观方面，美4月CPI低于前值但高于预期，仍处于40年高位附近。拜登强调通胀高度并施压美联储，后续鲍威尔赢得连任且立场更为激进。市场押注美联储大幅加息，美元指数一度高达104.93，沪铜承压再次破位下行。

国内四月CPI温和上涨、PPI涨幅回落，输入性通胀压力仍需重视，后续经济增长压力较大。需求端受疫情拖累，终端板块表现尚不如预期。受政策支撑基建、新能源汽车恢复预期较强，但仍有不确定性。

市场方面，上周现货铜跌1650元，上海疫情继续封城，盘面持续回落，叠加上持货商调价变现，上周五买盘入市意愿增加，交投氛围较此前好转。国内维持季节性去库，海外韩国仓库增加，后续或将流入国内，缓解相对紧张局面。进口盈亏方面  ，美指大涨，接近105关口，人民币跌破6.8，铜价内强外弱延续，周内进口盈利窗口打开，现维持在500元/吨附近。

库存方面，海内外走势分化，呈内减外增格局。短期受限于疫情及防疫措施，去库速度不及往年。当前低库存仍给予铜价稳固支撑。

宏观整体偏空，全球经济增长预期走弱阶段，铜价难以再创新高，短期存在超跌及需求端复苏带来的反弹可能性，但幅度预计有限。料沪铜价格将延续弱势震荡。