上周国内外铜价走势以回落为主，跌破了此前的震荡上涨走势，价格进入下跌趋势。特别是五一小长假期间，外盘铜价延续跌势，价格走低。

铜价下跌的直接原因还是在于宏观方面的压力；首先是由于海外通胀形势持续创出新高，美联储加息紧缩的预期愈发强烈，铜价也因此承压走低；其次是通胀形势对于海外经济也形成了负面影响，美国一季度的GDP增长不及预期，制造业PMI也是继续回落，复苏回暖的预期也开始走弱，需求端的支撑减弱也拖累了铜价。

国内方面，市场还是聚焦于疫情的进展，上海疫情继续好转，物流运输也在逐步恢复，五一长假之前的备货需求也是支撑了铜价在节前走高，现货升水回升。但是目前全国各地的疫情都不时出现，各地也按照严格的防疫政策，对于整体需求将继续产生不利影响。同时，我们也关注到，国内精铜产量也将在未来逐步回升，山东民营炼厂展开委托加工业务，预计月底将开始投产，而大冶有色的40万吨新产能也将在6月份投产，产量压力将在后市显现。

整体来看，目前市场宏观压力大幅增加，铜价将持续承压；而国内外的供需形势也在逐步转弱，海外需求复苏节奏放缓；国内供应有望攀升，而需求同样没有亮点，预计后市铜价将继续承压走低。