黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，上行动力主要来自地缘政治事件未决带来的风险。需注意长期TIPS 收益率(实际利率)已转正，对贵金属存利空。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周五内盘黄金主力震荡，夜盘收报405.36 元/克，伦敦金目前处1930美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治未决，美联储官员发言鹰派，对金银影响中性偏多。
克利夫兰联储主席梅斯特表示，支持在5 月份加息50 个基点，美联储没有必要进行75 个基点的加息。希望在年底加息至2.5%左右的中性水平，这需要几次50 个基点的加息。如果通胀没有熄火，可能需要高于中性水平的利率。
美国4 月Markit 制造业PMI 初值录得59.7，创去年9 月以来新高，略低于预期的58.2；服务业PMI 初值录得54.7，较三月回落，低于预期的58.标普全球首席商业经济学家Chris Williamson 表示，与3 月份的强劲反弹相比，4 月份的好转失去了一些势头。
美元指数大幅上行，站上101 大关，收涨0.517%，报101.17；10 年期美债收益率维持在2.9%附近震荡。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。中短期需注意通胀或延续在高位金银比上方或仍有压力，警惕俄罗斯金银锭供应问题后市发酵。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周五内盘白银主力下行，夜盘收报5066 元/千克，伦敦银目前处24.1美元/盎司一线。美联储加息落地、地缘政治持促使通胀居高不下，美国经济滞涨风险增大。近期俄乌地缘政治未决，美联储官员发言鹰派，对金银影响中性偏多。
乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄军对亚速钢铁厂发起不间断攻击，再次提议与俄罗斯就马里乌波尔问题进行特别会谈。波多利亚克呼吁俄罗斯在马里乌波尔宣布停火，立即向平民提供人道主义走廊，并进行特别谈判。
俄罗斯国防部22 日称，乌克兰马里乌波尔市已恢复正常秩序。乌总统泽连斯基说，如果困守马里乌波尔人员被消灭或俄方在“占领区”举行所谓公投，乌方将退出与俄罗斯的谈判。
德国央行称，如果俄乌局势升级，对俄罗斯煤炭、石油和天然气实施禁运导致供电商和行业面临限制，那么今年德国经济恐将萎缩近2%。
