最近，金融市场基本上都可以用一个字来形容，就是“乱”。疫情、打仗、通胀、加息、债息倒挂……几乎每天新闻都会出现这些字眼。这种情况真是让很多人无所适从，揸现金输通脤，股市表现又强差人意，债市又出现债息倒挂现象。很多人都问，应该怎样才好？

其实很多时不知怎样做时，市场都已经回答了大家。上周黄金在美元走强的压力下继续回涨，全周涨超1%，收复了再上一周的多数跌幅。COMEX 6月黄金期货收涨0.4%，报1945.60美元/盎司，连续两日创3月31日以来收盘新高。美股多只黄金股如巴里克黄金 (GOLD.US)、纽蒙特矿业 (NEM.US)走势都很漂亮，呈现清晰的多头排列。

在这边的港股，黄金股同样厉害，多只黄金股均涨超4%，其中最显眼的，莫过于山东黄金 (01787)，不但走势上最凌厉，上周五更是一下子突破16.5元阻力，升近7.5%。

原因无他，就是市场关注点转移到黄金身上。世界黄金协会 (WGC)最新发布数据显示，3月全球黄金ETF (交易所买卖基金)录得净流入187.3吨 (约合118亿美元，资产管理规模AUM增加5.3%)，规模为2016年2月以来最大。

尽管股市近期显着反弹及美元走强，但市场对通胀上升、俄乌战争等忧虑令资金持续流入黄金。黄金在加息周期上升似乎不合乎常识，但事实上，在目前如此混乱的新常态下，黄金上升才是最合乎常识。

毕竟，黄金一直以来都是打着避险资产的名号，是投资市场混乱时的避难所。作为避难所，黄金充份发挥了保值的功能。黄金某程度上可以说是历史以来，最能保值的东西。很多所谓新派的避险资产像加密货币，在保值问题上却是被受质疑。若你稍为看看比特币与股市的相联性就会发现，比特币与大市的相联性很大，就如早前俄乌战事开打，比特币就跟着股市大跌。而且，如此高没动性的资产，真的能成为避险资产吗？因此，市场重新审视黄金作为避险资产的价值不无道理，黄金才是在危难中真正的避风港。

若研究1999年、2004年、2015年每个加息周期的前后6个月金价表现可以发现，每次加息前的6个月，金价下跌了5%-10%。但每次加息后的6个月，金价却上涨了10%-20%。所以说黄金在加息周期上升不合乎常识，某程度上是不对的。

利率和黄金成正比

而另一方面，美国对俄罗斯入侵乌克兰的制裁，可说打开了一个名为"去美元化"的潘朵拉宝盒。美国多年来利用美元优势地位施加金融制裁，若俄罗斯能在被制裁下重整旗鼓，那么将刷新各国对美元重要性的认知。而国际货币基金组织副主任吉塔·戈皮纳特早前亦对媒体表示，西方对俄罗斯的制裁可能会造成一个更加分散的全球体系，从而损害美元。在世界贸易中更多地使用其他货币，将导致各国央行以牺牲美元为代价来分散其持有的外汇储备。

因此，若各国去美元化真的加速，恐怕黄金就会再度成为重要角色。事实上，俄罗斯在对抗制裁问题时就以回复金本位应对，以一克5000卢布的固定价格进行黄金交易。当俄罗斯央行将卢布与黄金挂钩，黄金又可以透过美元交易，可以让卢布以美元计价，令西方国家更难以削弱卢布。这制裁都能避过，黄金就是有这样的避险能力。

而作为普通的星斗市民，在这种今天不知明天事的时候，储点金也是不错的选择，买股票像山东黄金，作中短期或长点时期的部署，相信也会有点看头。而除了黄金，也不妨留意一下有同样抗通胀效果的白银。

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