投资要点：

二级市场回顾：本周(2022.3.28-4.1)家电行业上涨3.93%，家电各细分与关联板块中，白电与厨电板块显著回升，分别上涨5.03%和4.46%，高于家电行业整体涨幅水平；黑电系板块中，除显示零组下跌2.51%外，黑电及面板板块均上涨超1 个百分点；小家电板块小幅上涨1.17%，涨幅较前一周有所收窄。个股方面，本周家电行业A 股上市84 家公司中，上涨37 家，3 家持平，44 家下跌。

零售市场表现：2022W13(3.21-3.27)国内全品类家电双端市场销售额同比分别为-18.81%(线上)和-29.45%(线下)，双端市场增速连续2 周下滑。从重点关注大家电品类销售情况来看，各品类大家电销售量增速整体呈下滑态势，而均价涨幅或受原材料价格持续上行影响不断走高，其中线下市场均价上涨明显，冰箱线下市场均价同比上涨1184 元/台，洗碗机与集成灶线下均价涨幅也超过800 元/台。

原材料及海运地产数据跟踪：本周LME 铜、铝价格保持高位震荡态势。截至3 月31 日收盘，LME 铜、铝结算价分别为10337 美元/吨与3503 美元/吨；螺纹钢价格延续上行态势，结算价突破5000元/吨。截至3 月31 日收盘，SHIFE 螺纹钢结算价报5115 元/吨；塑料价格指数与镀锌板价格进一步小幅上升，冷轧薄板价格基本保持平稳；大尺寸液晶面板价格持续缓跌态势，3 月43 寸面板报价68 美元/片，与上月持平，50/55/65 寸面板价格报价分别为84/107/176 美元/片，较前值分别下跌1/2/3 美元/片；海运方面，我国对外主要航线CCFI 中，除美西、东西非航线环比小幅上升1%-2%外，其他航线CCFI 均环比下降，其中澳新航线CCFI 环比下降近3%，降幅相对显著。地产市场方面，各线城市商品房成交均呈现上升态势，其中二线城市增长显著。

观点及投资建议：根据统计数据显示，2021 年我国家电市场零售额规模为7603 亿元，同比增长3.6%，虽有小幅上升，但较疫情前2019 年相比仍下滑超7 个百分点。在地产大周期接近尾声背景下，消费者意愿减弱所导致的需求低迷，或是制约我国家电市场增长的主要因素。部分较早进入成熟期的大家电品类受限于其耐用品属性，在家庭保有量进入瓶颈后，消费者更新换代缓慢拖累其市场增量难以再有进一步提升。

我国家电市场现阶段正经历“渠道为王”向“产品为王”的转变时期，消费者的意识也不再是单图购买渠道的便捷性，而是更加注重产品的个性化、品质化和对其切身需求点的满足程度，例如目前行业增速较高的集成家电、健康家电以及其他的新兴品类，它们的快速增长不仅仅是源自于市场空缺所带来的持续增量，而是其产品本身能够充分解决用户在不同场景下的多元化需求，以及品牌商对用户体验的极致追求所共同决定的。因此，厚利时代下，家电企业需以解决用户需求为前提，积极推进产品结构不断优化，以及品类多元化、场景化的拓展，方可顺应市场趋势，享受行业的长期增长红利。

因此，建议继续关注：产品结构不断优化，中高端市占率稳增的美的集团(000333.SZ) 、海尔智家(600690.SH) 、老板电器(002508.SZ)、极米科技(688696.SH)以及可选类消费家电品类赛道头部企业；进入年报披露期，建议关注营收与利润高增的相关标的。

风险提示：疫情反复；市场需求不及预期；行业竞争格局加剧；原材料价格、海运成本与汇率持续波动风险。