标的分析：3月铜价偏强震荡，重心有所上移。从宏观层面来看，美国通胀预期继续抬升使得铜价重心上移，通胀预期重心的抬升是多方面驱动的，不过，通胀预期越难消退，引发10-2利差倒挂的驱动就越强，经济陷入滞胀的风险就会继续增加，不利于铜价在高位向上的空间和持续性。国内疫情多发，尤其是铜下游较集中的华东和华南地区，消费端受到一定影响，但整体来看，库存进一步去化，确立拐点出现，现货升水高位松动，国内供需环境从宽松向平衡状态演变，仍给价格一定支撑；海外维持低库存格局，但继续大幅去化的可能性不大且近期亚洲仓库出现交仓。

期权策略：铜期权隐含波动率3月先扬后抑。CU2205隐波率3月上旬大幅走高，最高达26.94%，此后震荡走低，最新值20.45%，较前值19.20%略有增加；CU2205及CU2206隐波率环比均略有增加。目前宏观方面的风险尽管有所缓和，但供需矛盾没有继续走强，铜价维持震荡格局，建议前期看跌期权空头继续持有，波动率策略继续持有卖出宽跨式组合，对于已经持有期货多头的投资者，可通过卖出虚值看涨期权，增强收益。