本周上证综指跌幅为4%,沪深300指数跌幅为4.22%。钢铁板块跌幅为6.13%;子板块中普钢板块涨幅为0.00%,特材板块跌幅为5.46%。
钢材市场:吨钢盈利有所回落,静待稳增长对钢材需求的驱动效应
本周钢厂利润有所回落,钢材需求受稳增长带动将持续拉升,但仍需静待花开。本周钢价波动并不大,钢厂利润回落更多是受到矿石等原材料涨价所致。需求方面,1)伴随着宏观政策的利好及3月两会的结束,下游需求可能会逐渐启动。受到冬奥限制以及天气影响,采购积极性偏差,施工启动滞后,导致了春节以来,钢材的需求明显弱于往年,但是伴随着两会的结束以及利好的政策,不就下游需求将逐步启动。2)国家今年大力支持基建发展,基建拉动钢材需求。对于钢材的需求,基建拉动或比较明显,房地产拉动需求稍逊色,伴随着国家政策的支持,未来钢材需求端会有所转好。供应方面,部分钢厂在3月安排了钢厂检修,虽然可能在3月供应方面会有所下降,但是从总体来看,供应端压力不大,能够满足现行需求,未来依然能够保价稳供。同时,两会中有代表指出,未来我国的钢铁产业可能会向着以钢铁企业为核心,通过自建或者培育下游产业,实现钢铁产业链的配套完善和有效延伸,逐步形成链条完整的钢铁产业集群的方向发展。
本周钢价浮动不大,螺纹钢、冷轧、中板现货价格分别上升0.81%、0.18%、0.39%;热轧现货价格下降0.77%。具体看细分品类:热轧板卷方面,近期国际局势逐渐缓和,转向谈判的发展趋势较大,所以前期因此而受影响的商品也将回归基本面,近期价格会有一部分的回落;废钢方面,近期成才期现价格走势偏弱,市场交投趋于谨慎,同时近期各地疫情频发,资源流通受阻,废钢供应较为紧张,综合来看,预计短期废钢价格以稳为主;中厚板方面,本周产量库存双减,钢厂受原材料涨价以及两会影响,一定程度减量,需求方面会有小幅度回升,综合预计短期内中厚板价格震荡调整。
特钢方面,在高质量发展政策导向下,管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑,中国的管道已进入更新换代阶段,农村的供水排水系统建设粗糙,城镇海绵管网建设也近在眼前,建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料,电工钢也是值得关注的板块,新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求,目前板块估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。本周现货市场螺纹钢价格为4,960.00元/吨,周涨幅为0.81%;热轧板卷价格为5,150.00元/吨,周跌幅为0.77%;冷轧板卷价格为5,680.00元/吨,周涨幅为0.18%;中板价格为5,160.00元/吨,周涨幅为0.39%。期货市场方面,螺纹钢活跃合约价格为4,917.00元/吨,周涨幅0.33%;热轧卷板活跃合约价格为5,137.00元/吨,周跌幅为1.40%;线材活跃合约价格为5,506.00元/吨,周跌幅为0%。Myspic综合钢价指数为185.30点,周涨幅为0.02%,其中Myspic长材指数上涨0.34%,Myspic扁平板指数下跌0.37%。
原材料市场:废钢市场价格以稳为主,焦炭市场暂稳偏强运行
本周废钢市场价格以稳为主,焦炭市场暂稳偏强运行。废钢方面,近期成才期现价格走势偏弱,市场交投趋于谨慎,且最近多地疫情频发,资源流通受阻,废钢供应较为紧张,叠加新锐模式之下,市场的操作意愿不高。短期预计废钢价格以稳为主。双焦方面,焦企正常生产,焦企厂内维持低位或者零库存运行,即产即销,焦炭持续看涨情绪较强,但是近期河北、邯郸地区高炉限产依旧,后期钢厂考虑进一步提产甚至高炉满产开工,预计短期内焦炭市场暂稳偏强运行。
截至本周五,现货市场澳大利亚PB粉价格为996.00元/吨,周涨幅为1.53%;一级冶金焦价格为3,510.00元/吨,周跌幅为6.04%%;主焦煤价格为2,600.00元/吨,周跌幅为0%。期货市场方面,铁矿石活跃合约价格为822.00元/吨,周涨幅为1.17%;合约焦炭活跃合约价格为3,677.50元/吨,周涨幅为2.58%;焦煤活跃价格为3,038.00元/吨,周涨幅为5.91%。
钢材供需:钢材库存迎来拐点,供需维持紧平衡
本周钢厂库存方面,线材、中厚板、螺纹钢、热轧、冷轧下降2.78%、3.74%、8.75%、3.53%、6.06%。本周钢材产量方面,冷轧、中厚板、线材、中厚板、螺纹钢产量分别下降7.20%、5.58%、11.81%、8.05%、14.94%。
残奥会临近结束,各个区域限产影响减弱,加之3月正值需求恢复阶段,高炉利润维持在高位,提振企业的生产积极性,从而使得供给得意保证。在需求方面,由于政府政策的支持,房建和基建的需求逐渐恢复,同时制造业的内销和出口将对板材需求形成强有力的支撑,未来钢材供需维持紧平衡。
投资建议
制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。
风险提示
新冠疫情反复;经济下行加快;原材料价格大幅波动;地产用钢需求大幅下滑;钢材去库存化进程受阻。