昨日，外盘有色金属“高歌猛进”，铜铝锌镍均走出强势行情。

受外盘影响，国内有色金属也大幅飘红，沪铜涨近2%，沪铝涨近4%，接近历史新高，沪锌涨近3%，创出2021年10月以来新高，沪伦镍日内收盘大涨逾5%。

在业内人士看来，有色金属短线驱动力仍主要来自能源供给、产品运输等引发的供应担忧。

“尽管国内有色品种周四同步大涨，但其中的行情走势和驱动逻辑有一定的区别。”弘业期货有色金属分析师张天骜说。

据他介绍，铝和锌的基本面有一定的相似之处，铝和锌的主要成本均是能源成本，市场价格受能源价格波动影响很大。尤其是欧洲地区，能源主要是天然气和燃油，且对外部能源供给非常依赖。

从成本和供需情况看，去年开始，欧洲地区能源价格波动较大（原油、天然气、电价），当时就发生过原材料价格大涨导致冶炼厂大规模停产的情况。近期在各种因素影响下，欧洲能源价格再度大幅飙升，带动了伦铝和伦锌大涨。

除此之外，还有其他一些利多因素，包括欧洲地区近期交通运输受到一定影响、欧洲地区最大生产商俄铝有可能再次被LME排除出交割品牌等。

“当下锌价维持强势受益于国内外供应端偏紧支撑。”张天骜表示，欧洲天然气价格居高不下，冶炼端成本推升，海外供应偏紧，伦锌库存持续下滑，现货维持升水。“国内方面，国内锌精矿加工费下调，锌冶炼利润处于低位，供应短期维持偏紧态势。”

 “海外基本金属价格飙升，国内有色品种进口压力增大。”据国海良时期货分析师何燕艳介绍，以铝为例，进口亏损3000元/吨左右，海外铝锭流入国内市场基本不可能，而国内复产也还需要时间，使得供应吃紧。“对于镍来讲，电解镍的进口亏损达17000元/吨，同样面临供应紧缺问题。”

事实上，近期欧洲局势给库存持续下降的镍带来更大支持。与此同时，镍也有基本面的支撑，交易所库存维持低位。周三，LME镍库存下降1362吨，继续维持在2年以来的新低，而上期所镍库存减少141吨。

目前来看，铝和锌均受能源价格影响较大，尤其是铝的生产成本中目前能源成本可能过半，中期上行走势未变。“考虑到2021年12月国内铝出口量已经开始大幅放量，后续出口需求将可能继续拉动国内铝消费。而国内铝产量也受能源供给影响，未来国内铝供应也可能出现紧俏局面。”张天骜表示，预期国内铝价将随外盘铝价持续走强，再创新高。

“中期来看，锌供应端支撑逻辑或将转变。虽然地缘政治有较大的不确定性，欧洲天然气价格继续处于高位，但海外加工费开始回升，冶炼厂利润将有所修复，欧洲炼厂进一步减产概率走低。”在张天骜看来，后期随着海外精矿加工费的回升，海外供应趋于宽松，前期上涨支撑逻辑将不再，锌价后期能否上涨关键在于需求。