沪铝高开高走，受昨日下午午后外盘价格大涨的带动下大幅高开，但是国内涨幅非常克制，海外波动更大，全天涨305元至22940元/吨，增仓1.88万手至49.35万手。最近的逻辑主要是战事仍然在持续，欧俄之间贸易物流的中断使得本来就低库存的欧美地区供应雪上加霜，能源类的大涨又加剧了后期亏损减产的担忧，外盘类似2018年制裁俄铝期间的表现，高位暴涨暴跌，日内波幅巨大。本轮沪铝受外盘带动较小，仅仅是弱势跟随的行情，导致最近进口利润亏损持续扩大至2800元以上，出口利润大幅度的放大。

目前国内内部的需求表现乏力，现货成交维持贴水的状态，大部分成交对长江-20，-30左右，对期货的贴水也逐渐放大，高价格抑制了一部分消费，高天然气价格进一步抑制了一部分加工企业的生产，部分加工企业减少铝锭的需求转而寻找铝棒的需求，目前动力煤海外价格已经到了去年10月份的高点，但是国内由于政策压制的力量存在，保供稳价的作用使得下游成本得到了有效控制，但是天然气价格同样较高的情况下，整个供应链的成本再度大幅抬升（烧碱、氧化铝焙烧、石油焦、电煤等多个环节），类似于去年10月份，成本支撑的上涨，吞噬了冶炼利润，这里逻辑类似，驱动不仅来源于能源上涨，海外的供应短缺的逻辑替代了去年大规模减产的恐慌的逻辑，但是外盘的投机度和价格弹性更大更强，所以这里铝价的支撑较强，主要受外盘和成本以及能源属性的带动。

海外短缺的预期受战事影响及物流中断的影响不断正强化，能源属性持续发力，国内电解铝目前需求孱弱，但是受外盘带动及动力煤价格高涨的情绪带动，短期不走需求的逻辑，毕竟国内多复产几十万吨，抵不过几百万吨欧洲铝锭供应的损失，需要继续关注事态的发展和能源价格的走势，短期以俄乌战争导致成本抬升与产量缩减为核心交易逻辑，绝对价方面近期预计国内高位震荡。