1.2 特高压投资力度明显加大

特高压投资在15~18年快速增加，2018年后有所回落。总体而言，我国历年特高压投资总量约在800~1400亿区间，约占我国电网投资总额的14~30%。国网特高压投资在“十四五”期间或达3800亿元，有望成为电网投资的重要结构性增量。如果加上2021年已开工但未完工线路的后续投资，由此推算今年特高压投资总额有望在840亿~1800亿之间，实际投资有望达到区间上沿附近。

2.1 特高压计划开工线路增加

根据国家电网最新公布的数据显示，“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。

其中，2022年国家电网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。这意味着，特高压电网将迎来新一轮的建设高峰期。

与往年相比，今年特高压核准计划线路数量13条，增量较前些年最高的7条接近增幅85%。从我国高压线路长度增量看，2022年电网核准特高压线路增加，预计将明显提升新增线路长度。从特高压投资金额看，直流与交流投资金额差距不大，投资主要差异在线路长度。如果根据计划线路长度，按照2021年线路长度增加50%的话（建设需要2年周期），2022年我国新增线路长度有望达到4.29万公里，是近10年以来增速最快的一年。

2.电网投资对铜铝消费的影响

根据“十四五”电网投资规模和“十三五”对比测算，“十四五”期间铝导线共需用铝量约1838万吨，较“十三五”的1648万吨增加190万吨，年均增量38万吨。

特高压领域，由于2021年仅开工5条线路，用铝量低于均值水平。2022年预计线路开工可能会达到11~13条，用铝增量较2021年翻翻。受线路建设偏后的因素影响，预计2022年特高压线路用铝量增加60~80万吨。

铜主要用于配网和线路设备上。根据配网线路用铜量测算，预计“十四五”期间配网总用铜增量190万吨，年均38万吨。电网传输设备用铜增量45万吨，年均9万吨，“十四五”期间铜消费合计增量47万吨/年。若投资前置，预计用铜量也将增加。

2022年，预计电网投资增加拉动铜消费增量47~60万吨，拉动铝消费增量60~80万吨。若投资增速低于预期，预计铜铝消费增量或将维持在47万吨和60万吨的低位区间。预计2022年电网投资拉动我国铜消费增速约3.3%，拉动我国铝消费增速约1.7%。

3.往年电网投资增加对铜铝价格的影响回顾

3.1 我国电网投资增加的年份回顾

我国电网投资在2016、2017、2018投资力度最大，且超过5000亿。2019年后投资规模有所下滑，低于5000亿。2021年电网投资4951亿，较2020年4699亿小幅回升。

同时，从新增线路长度看，2016、2017和2018年增幅较明显。但2021年新增线路长度是近5年来最少的一年，低于5年来均值水平，预计2021年部分滞后线路或将在2022年集中开工。

3.2 电网投资对铜铝价格的影响

从历史上看，电网领域在2015、2016、2017、2018年投资分别为4640亿、5431亿、5339亿、5641亿，增速同比分别达到12.64%、17.06%、-1.7%、5.66%，从铜铝价格走势看，在电网投资加大力度后，铜铝价格在2016年见底，后震荡攀升。根据历史统计，电网投资每增加一个百分点，将拉动铜价上涨0.7%，铝价上涨3.9%。

4．电网投资“十四五”规划对铜铝市场的影响总结

4.1 电网投资金额增速加快

电网投资经过近3年的低位后，2022年有望迎来偏快增长。其中特高压线路建设作为我国电力远距离输送必备的基础设施，已经成为电力调度不可或缺的存在。特高压建设显著优化了新能源的消纳情况，使得西部清洁能源能得到充分利用，减少了弃光弃风现象。据国网披露数据，我国新能源装机一直呈现稳定高速增长态势，需要特高压线路辅助提高新能源利用效率。

4.2 电网建设的季节性特点

我国电网投资和建设季节性较显著，投资和线路建设在第二季度和第四季度增长较为显著。因此预计在4~6月和10~12月电网建设力度较大，金属消费增加。

4.3 电网投资对铜铝价格的影响

预计“十四五”期间，电网投资年均新增铜消费3.3%，铝消费增长1.7%测算，估算对应铜价上涨约2.1%，铝价上涨约6.63%。