本周观察

美联储加息预期加强改善工业金属需求，稀土氧化物价格全面上涨

铜：受美国1月通胀数据影响，美联储加息预期持续走强，在国内稳增长背景下，铜价小幅上涨。关注紫金矿业。截至2月16日，沪铜报收71510元/吨，周变动1.50%；库存报收71069万吨，周变动190.50%。

铝：受海外能源危机影响，国际市场减产预期持续，国内受广西百色疫情影响铝厂开工率和氧化铝运输，铝价相对坚挺。本周成本上涨致电解铝行业利润有所降低。关注云铝股份。截至2月16日，沪铝报收22615元/吨，周变动-1.11%；库存报收193629元/吨，周变动33.42%。

稀土永磁：本周稀土氧化物价格全面上涨。截至2月16日，氧化镨（最低价）报收1071000元/吨，周变动13.57%；氧化钕（最低价）报收1190000，周变动10.49%；氧化镨钕（最低价）报收1080000元/吨，周变动12.15%；氧化镝（最低价）报收3120元/吨，周变动3.65%；氧化铽（最低价）报收14970元/吨，周变动9.83%。稀土行业处于新增长周期，预计价格延续开年涨势。稀土行业在供需层面均现根本性变化，国内供给格局的有序化、高度集中化以及全球供给三足鼎立的稳定化使供给弹性降低，预计2022年全年稀土开采冶炼指标约为20.2万吨左右，同比增长20%左右。需求方面，全球低碳化与电动化背景下，新能源汽车、工业电机能效提升、风电、机器人等已取代消费电子而成为稀土永磁需求的主要驱动力量，带来量级上的跃升，我们预计2022-25年均复合增速在26%左右。关注金力永磁，正海磁材，北方稀土。

风险提示：全球经济复苏不及预期；美国通胀持续高企；新能源车产销低于预期；能源危机超预期缓解；磁材需求不及预期；缅甸供给快速恢复；限电不及预期