2月7日，COMEX黄金期货价格收涨0.61%，创1月中旬以来最大单日涨幅，延续了春节假期间震荡攀升的走势，已较上月末累计上涨1.4%。

业内人士表示，COMEX黄金走出1月末美联储议息会议后大幅跳水的行情，主要因上周市场对于美联储3月大幅度加息的预期有所降低，从而施压美元指数大幅下行，对金价形成支撑。

展望后市，市场人士指出，金价走势的支撑与抑制因素同时存在。后续重点关注本周四公布的美国CPI数据，市场预计1月将美国CPI或继续同比飙升7.3%，短期内通胀居高利好金价，但加息压力升温或仍使金价面临回调压力。

通胀担忧触发金价回升

回顾近期走势，受俄乌地缘局势影响，1月25日COMEX黄金期货价格于盘中触及1854美元/盎司，刷新近两个月以来新高，但在美联储本年度首场议息会议后，近期一贯的鹰派立场使加息预期升温，利空属于非生息资产的黄金，COMEX黄金于1月27日大幅跳水至1795美元/盎司，跌幅达2.02%，创下自去年11月22日以来最大日内跌幅。

进入2月后，COMEX黄金重归上行轨道，2月7日报收1821美元/盎司，较上月末累计上涨1.4%，但在今日（2月8日）经历震荡调整，盘中一度小幅下跌0.09%。

市场人士指出，近期有美联储官员表态称，希望避免加息对美国经济可能造成的不必要的扰动，因此预计3月美联储大幅加息的可能性有所降低，一定程度上抑制美元指数并助推金价回升；但另一方面，上周五（2月4日）公布的美国1月非农数据好于市场预期，施压了金价大幅上涨。

“通过复盘美联储前3轮加息周期，黄金在加息周期中表现坚挺，其价格走势与美债实际到期收益率有明显反向变动关系。”东吴证券宏观团队亦表示，但在政策变革导致基本供需发生变化时，金价与美联储加息的相关性将大大降低。另外，黄金能很好地抵御高通胀风险，而通胀与加息周期存在同期性，这也是黄金在加息周期中表现优异的原因之一。

中国银行全球市场部相关人士认为，整体而言，近期黄金避险需求有所下降。其中，在地缘政治方面，俄乌紧张态势虽未得到实质性缓解，但局势也未进一步激化，俄罗斯天然气通过乌克兰路线通向欧洲的流量接近正常水平；另在疫情方面，欧美新增感染人数峰值已过，新增死亡人数并未高出前期水平，显示本轮奥米克戎疫情重症率确实相对较低，市场对于疫情的担忧情绪有所缓解。

金价仍具上行空间 须警惕回调风险

“在美联储实际行动落地之前，高通胀暂时难以得到有效遏制。因此在通胀高企不下的情况下，预计金价仍然会继续上行。”美尔雅期货公司刘鑫对财联社记者表示，从上行空间来看，目前仍然在一定范围内，COMEX黄金在1880美元/盎司附近仍存在一个明显压力，因此在未能有效突破该价位之前，预计仍会维持震荡上行。

银河期货研究员万一菁认为，当美联储没有较为明确暗示加息50bp的信息出现时，预计贵金属继续大幅下行的可能性不大，整体保持区间震荡的概率较高。另需关注的是俄乌问题是否会持续升温，这或将引发短期避险情绪回升，给贵金属提供较强支撑。

上述中行全球市场部相关人士亦指出，在美联储货币紧缩速度加快的背景下，金价整体仍表现出相当韧性，基本持稳于1800美元关口。但在2019年以来的10年期美债名义收益率、10年期盈亏平衡通胀与金价的回归结果显示，当前金价已高于拟合值近150美元，接近2020年8月金价高点水平。从历史来看，金价偏离拟合值100美元以上时，通常标志拐点临近，需要关注后续金价回调的风险。

刘鑫进一步分析称，当美债收益率过高时，市场会出现相当一部分避险资金从黄金流向美债的可能性，届时必然会出现金价回落的迹象，因此应警惕金价回落的风险。但值得注意的是，如果通胀问题未能解决，美债收益率的提升也是有限度的，资金在一段时间以后会再次产生抗通胀的需求，届时金价可能二次上行。