1月21日，SMM硅行业高级分析师陆敏萍进行了春节后金属硅市场展望与行情预测为主题的直播，直播中首先进行了中国金属硅供应情况介绍，然后介绍了下游需求及新增产能变化，最后对春节后市场进行了展望。SMM认为，西南地区枯水期电力供应问题弱化，云南硅厂枯水期开工不确定性增加。春节后2-3月份市场处于周期性去库阶段，需求端有机硅、多晶硅新投产能爬坡贡献上半年需求边际增量，2022年3月份价格有望上行，乐观预计2022年上半年421#硅运行区间在22000-25000元/吨。
中国金属硅供应情况
2021年全年金属硅产量同比增幅32%，达291万吨创历史新高。新疆稳居金属硅供应第一大省，2021年全国比重同比增加6个百分点。双控限电等原因云南2021年全国产量占比下滑8个百分点。2021年我国97硅、再生硅产量合计25万吨，共同对硅产业链进行补充供应。
内贸需求增加、出口量下降致金属硅港口社会库存下降成趋势，2021年金属硅累库水平低于10年均值，开启新的库存周期。2022年1月中旬、金属硅社会库存总量8.4万吨，同比小增加1.2%。5月末和12月末库存做对比，金属硅社会库存丰水期累库10年均值为8.4万吨，2021年累库量可能只有不到3万吨即5万吨左右。
据SMM了解，2022年预计新增91万吨金属硅产能，集中在下半年或年底投产。具体来看，2022年上半年计划投产产能26.5万吨，其中17.5万吨产能预计在6月份投产。2022年下半年计划投产产能64.5万吨，包含合盛位于新疆的40万吨金属硅项目。
下游需求及新增产能变化
铝合金加工费亏损成本压力大，硅价飙涨改变铝合金计价模式，铝硅价差在5月达到8000以上，正常价差一般为2000-3000。目前电解铝毛利在5000左右，加工费亏损抑制原生铝合金开工。
根据中汽协数据，2021年，汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5.0万辆，同比分别增长3.4%和3.8%，结束了2018年以来连续三年的下降局面。
从全年汽车销售情况来看，一季度由于同期基数较低，汽车市场同比呈现快递增长，二季度增速有所回落，三季度受芯片供给不足影响最大，出现较大幅度下滑，四季度明显恢复好于预期，确保了全年稳中有增的良好发展态势。
有机硅、多晶硅需求双爆发，罕见跟涨原料金属硅。
硅氧烷：内外需求强劲拉动有机硅产品突破历史新高，10月供需逆转出现踩踏行情，DMC在一个多周时间内从65,000元/吨腰斩至30,000元/吨附近，12月底下游需求旺盛DMC一改颓势，与421#硅价格走势分化。
多晶硅：2021年供需错配致硅料价格飙涨至210元/公斤，9月硅粉暴涨拉动多晶硅再次进入上涨通道最高逼近280元/公斤。硅料企业虽顺利转嫁成本压力，但光伏产业链硅片往下各环节成本转嫁并不顺畅，组件高价影响终端装机需求。年内硅料有回调压力，待2022年Q1新产能投放后供需矛盾将大大缓解，硅料将跌回100元/公斤附近。
金属硅外贸由大幅亏损转盈利，硅价波动剧烈或致出口价格长期高于内贸价格。金属硅出口量同比维持大增，2021年增幅有望达29%，2021年1-12月金属硅累计出口量77.8万吨，同比增加26%。
金属硅外贸利润波动大，5-7月金属硅外贸单大面积亏损，8月亏损收窄，至10月外贸价格高于国内，出口商转为盈利，外贸价格高于内贸价格的情况或长期存在。
东亚、南亚及东南亚地区为主要出口地区，中国金属硅的前五大出口国分别为日本、韩国、泰国、印度和阿联酋，出口总占比在60%。
2022年有机硅单体计划新投产能125万吨，产能同比增速达29%。2022年多晶硅计划新投产能53万吨，产能同比增幅87%。SMM预计2022年金属硅实际需求同比增速达14%。
春节后市场展望
2022年上半年新增产能较少，丰水期新增产能才能大量投产。有机硅单体、多晶硅新产能2022Q1-2022Q2释放需求量。2022 H1金属硅供给缺口的大小取决于西南枯水期供电水平以及下游新增产能投放速度。
与往年相比，现在云南硅厂的开工水平略高于往年同期，今年云南在枯水期基本不存在电力供应不足的问题，意味着在利润足够并且当地能耗管控放松的前提下云南硅厂在枯水期有随时复产的可能性，但考虑到硅厂停产时间较短，基本处在检修周期，并且停产硅厂基本没有在春节后马上复产的意愿，所以春节后基本不会出现开工突然上升的局面。春节后2-3月份市场处于周期性去库阶段，需求端有机硅、多晶硅新投产能爬坡贡献上半年需求边际增量，2022年3月份价格有望上行。
同时，风险方面应注意：金属硅西南地区枯水期开工超预期，云南、新疆新建产能投产超预期；有机硅、多晶硅新产能投产延后；疫情结束有机硅消费回落。
