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新能源板块行业周报:光伏板块高景气有望持续【机构评论】

行业回顾:双碳政策叠加平价时代来临,光伏板块迎来高景气爆发期

回顾最近两年,光伏板块主要发生以下三个变化:1、国家大力推进双碳政策,拉动整体板块估值股价提升,板块动态估值从2020年初的32倍提升到了现在的48倍。2、度电成本下降带来平价上网使得光伏行业需求逻辑重塑。我国光伏上网电价从1.09元/kWh下降到0.35元/kWh。3、2021年下半年国家发改委发布《能耗双控目标完成情况晴雨表》,部分省市对高耗能产业实施了限电限产措施引发周期品价格上涨。

展望未来,我们认为双碳政策和光伏的降本是大势所趋,但未来政策对于双碳的考核虽然确实不会像过去一刀切般激进,但大概率不会取消能耗考核,也不会采用火电与新能源并举的方式,未来更多的会考虑火电调峰跟电网的承受能力,更折中更均衡地发展新能源。

新能源细分领域观点与展望

光伏:我们最看好光伏板块未来的发展潜力,主要基于以下三点。1、整县推进+风光大基地政策保障未来需求的确定性。2、2021年光伏需求受到抑制,2022年有望反弹。3、长期来看,光伏适用性更广,潜力更大。

风电:由于风电也已经进入了平价时代,我们认为未来风电同样会占据比较重要位置。但由于陆上风电资源有限,风机抢装潮很难再现。因此相对而言未来海风有可能更加有潜力。

核电:预计未来会平稳发展。

传统能源:由于我国目前火电仍占比比较高,且能源消费持续保持刚性增长态势,我国经济结构中高耗能产业比重较高,因此化石能源不可能马上退出,火电在能源安全方面仍然起着重要的作用。我们认为未来更多的会考虑火电调峰跟电网的承受能力,用于配合新能源的发展。随着新能源市场的爆发,传统火电企业在获取新能源指标以及运营上有较大的比较优势,迎来转型良机。

行业评级及投资策略

我们看好未来新能源事业的发展,给予电力设备行业“增持”评级。光伏板块:我们建议关注1、格局较好的细分环节,如光伏玻璃等。2、原材料价格下跌后,一体化组件、支架等环节盈利修复。3、以颗粒硅为代表的新技术落地情况。风电板块:我们建议关注1、海上风电及其未来降本的空间。2、风电中如轴承等国产化率较低,仍然卡脖子的环节。绿电板块:需具体考虑公司的融资能力与可持续装机能力,结合估值情况关注。

风险提示

产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险等。

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