市场悲观预期消化，煤价反弹。据煤炭资源网，印尼的出口禁令加速了市场悲观预期的扭转，电厂及冶金、化工企业开启春节前备库，采购需求上升带动价格上涨。春节临近，供给端以保障安全为主，而需求端工业负荷有下降预期，目前电厂库存处于高位，可用天数维持20天左右水平，我们认为“保供”任务已经完成，煤矿可维持正常的生产节奏，春节期间或出现供需两弱的局面，后续仍需关注煤矿春节期间的放假情况以及保供退出的实际情况。

焦炭价格有望偏强运行。据煤炭资源网，供应方面，近期环保检查较为频繁，部分地区焦企有限产现象，焦炭供应或显紧张，需求方面，钢厂复产节奏较快，对焦炭需求提升较为明显。综合来看，近期钢厂需求复苏，对焦炭补库力度加大，而部分焦企因环保等因素开工受限，焦炭供应量或减少，焦炭市场供需面或呈现紧张格局，预计短期内焦炭市场主流或偏强运行。

焦煤供给偏紧，价格有望稳中趋强。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西低硫周环比上升187元/吨，山西高硫周环比上升121元/吨，长治喷吹煤上涨120元/吨。据煤炭资源网，年关将近，煤矿多以保障安全为主要任务，产地供应仍然偏紧。而需求端随着钢铁高炉复产增加，焦炭市场转好，且考虑到春节，焦化厂备库较为积极。

投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注中国神华、中煤能源、潞安环能、陕西煤业、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐兖矿能源，电投能源。3）双碳目标下，我们推荐瓦斯减排标的蓝焰控股。

风险提示：经济增速放缓风险；煤价大幅下跌风险；政策变化风险。