昨日晚间陕西煤业公布三季报后,市值均超千亿的煤炭四大天王三季报已披露完毕。今年以来煤价下行,煤炭上市公司业绩普遍下滑,但Q3单季度业绩表现分化:“煤炭一哥”中国神华(601088.SH)Q3净利同环比双增;中煤能源(601898.SH)和兖矿能源(600188.SH)Q3净利环比均实现增长;陕西煤业(601225.SH)尽管Q3净利环比下降,但同比表现突出。
对于未来的煤炭价格走势,业内普遍认为磨底后有望回暖,但上涨幅度有限。有分析人士对财联社记者表示,预计今冬电力行业消费环比将表现为正增长、煤价将保持相对稳定,仅在区间范围内震荡运行。
前三季度净利普遍下滑 Q3表现分化
今年前三季度,煤炭“四大天王”业绩普遍下滑,除中国神华营收同比微增外,另三家煤炭巨头陕西煤业、中煤能源和兖矿能源营收与净利同比双降。
(数据来源:上市公司财报 财联社记者制表)
具体来看,总市值超8000亿元的中国神华前三季度净利润460.74亿元,同比下降4.5%,营业收入2538.99亿元,同比微增0.6%。兖矿能源业绩下降幅度最大,前三季度营收与净利分别为1066.33亿元、114.05亿元,同比下降均超两成。陕西煤业与中煤能源前三季度归母净利分别为159.43亿元、146.14亿元,同比分别下降1.46%、12.4%。
煤炭公司业绩同比下滑,主要原因为年内煤炭价格的回落。2024年以来,煤炭价格整体呈波动下行的趋势,9月以来得以企稳回升。中煤能源表示,受国内有效需求不足、部分行业产能过剩,以及社会预期偏弱等宏观因素影响,上半年煤炭需求同比小幅下降,各环节库存有所升高,煤炭价格整体震荡偏弱。
从单季度净利来看,除陕西煤业外,另三家煤炭巨头中国神华、中煤能源和兖矿能源环比均实现增长。其中,中国神华Q3业绩同环比双增,陕西煤业Q3净利环比下降,但同比表现突出。
(数据来源:上市公司财报 财联社记者制表)
业内认为,中国神华煤炭板块业绩超预期,成本下降增厚利润。中国神华是一家大型煤炭和电力公司,拥有完整的铁路、港口和船运网络,实现了从煤炭开采到电力生产和煤化工的一体化经营。数据显示,由于原材料、修理费等生产成本的下降,中国神华前三季度自产煤的单位生产成本从去年同期的191元/吨降到了186.3元/吨,下降了2.5%。产销量方面,单第三季度,公司实现商品煤产量0.81亿吨,同比降低0.1%,环比下降0.9%,实现煤炭销量1.16亿吨,同比增长0.9%,环比增长2.7%。
尽管陕西煤业Q3净利环比下降,但同比表现突出,大增17.1%。财务数据显示,Q3公司净利同比高增主要是受到公允价值变动收益影响,2023年Q3公司该项目为-10.72亿元,今年为1.88亿元。产销量方面,公司Q3煤炭产量、贸易煤销量环比有所下滑。Q3产量4137万吨,同比下降7.97%,自产煤销量4260万吨,环比+0.29%,贸易煤销量2181万吨,环比-20.97%。
从销售净利率来看,Choice数据显示,Q3中国神华和陕西煤业销售净利率均超20%,分别达22.33%和21.3%,同期兖矿能源的销售净利率为16.59%,中煤能源13.11%的销售净利率相对逊色。
业内预计煤价磨底后有望回暖 但上涨幅度有限
煤炭作为我国能源的“压舱石”,在冬季保暖保供中发挥关键作用。根据中国煤炭工业协会发布的数据,今年1月至9月,规上工业原煤产量34.8亿吨,同比增长0.6%;进口煤炭3.9亿吨,同比增长11.9%。
需求端,分析人士预计四季度工业及供暖用电或将偏强,今冬电力行业消费环比将表现为正增长。
数据显示,9月份,规上工业原煤产量4.1亿吨,同比增长4.4%,增速比8月份加快1.6个百分点。
对于未来的煤炭价格走势,业内普遍认为动力煤价磨底后有望回暖,但上涨幅度有限。兖矿能源9月接待机构调研时表示,预计下半年国内、国际煤价维持在历史较高水平,波动幅度收窄。
上述分析人士对财联社记者表示,10月份动力煤价滞涨回落,随着高温退去,动力煤进入季节性用煤淡季,电厂库存出现被动垒库,对市场煤需求转淡。进入11月,即将迎来冬储备煤阶段,叠加国际煤价反弹,对国内煤价形成底部支撑,但当前港口及电厂高库存态势,将抑制煤价上涨高度。短期内终端仍以长协补库为主,价格底部时少量市场煤采购,预计煤价将先跌后涨,但上涨幅度有限。