截至12月31日，本周上证综指涨幅为0.60%，沪深300指数涨幅为0.39%。钢铁板块涨幅为2.42%；子板块中普钢板块涨幅为0.00%，特材板块涨幅为9.52%。

钢材市场：钢厂供给稍有增加，冬储需求尚未兑现

本周，钢材价格降幅放缓，供给稍有增加，冬储需求尚未兑现。本周钢材价格普跌，螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别下降2.26%、1.61%、1.43%，中板价格下降0.79%。复盘本周钢市表现，钢价持续有所降低。全国各地区钢企发布冬储政策，价格普遍偏高，贸易商接受度低，多以观望为主。钢铁生产企业在利润的诱惑下，复产愿意有所增强，供给端将开始逐渐恢复。短期来看，国内钢市将维持弱势下跌的局面。特钢方面，不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。不锈钢近期价格震荡上行，成交持续向好，市场回暖。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至本周五，现货市场螺纹钢价格为4,760.00元/吨，周跌幅为2.26%；热轧板卷价格为4,880.00元/吨，周跌幅为1.61%；冷轧板卷价格为5,530.00元/吨，周跌幅为1.43%；中板价格为5,050.00元/吨，周跌幅为0.79%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,315.00元/吨，周涨幅4.51%；热轧卷板活跃合约价格为4,411.00元/吨，周跌幅为4.44%；线材活跃合约价格为4,393.00元/吨，周涨幅为6.73%。

原材料市场：宏观政策面利好叠加钢厂复产预期带动，原料价格反弹接近尾声

本周铁矿石市场偏强运行，焦炭价格看涨。双焦方面，焦企出货顺畅，库存维持低位运行，部分焦企受环保政策影响有限产预期，焦炭供应或趋于紧张。随着粗钢产量压减，能耗双控政策即将结束，钢厂复产预期较强，对焦炭采购积极性提高。供紧需盛，预计下周焦炭价格将开始首轮提涨。铁矿石方面，钢厂复产预期较强，补库需求增加支撑矿价，但市场对高定价冬储接受度低，预计铁矿石市场上涨空间有限。截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为782.00元/吨，周跌幅为4.05%；一级冶金焦价格为2,810.00元/吨，周跌幅为00.00%；主焦煤价格为2,000.00元/吨，周涨幅为2.56%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为536.00元/吨，周跌幅为1.92%；合约焦炭活跃合约价格为2,801.50元/吨，周跌幅为5.10%；焦煤活跃价格为1,855.50元/吨，周跌幅为15.64%。

钢材供需：钢材市场呈现供需双弱格局，库存拐点临近

本周钢材产量有所上涨，冷轧、热轧、线材、螺纹钢、中厚板较上周上涨2.23%、2.71%、2.85%、1.57%、1.37%，本周钢厂库存方面，热轧、冷轧、中厚板库存分别上涨3.31%、4.31%、0.60%，螺纹钢、线材库存下降2.06%、2.98%。随着能耗双控和限电政策对制造业的影响逐渐淡出，钢材下游需求或将逐渐恢复，限产升级压缩供给，钢价仍将维持强势。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。