铝价在2021年经历了大起与大落，自10月中旬达到近十几年来的高点后，迅速回落，受到煤价调控、抛储等诸多因素的影响，铝价经历了一段跳水下行的阶段，12月开始，在持续去库存、欧洲电解铝产能下降等因素的推动下，铝价进入震荡上行的区间内，并且价格重回20000元/吨。

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据SMM往期数据可以看出，自10月下旬开始，电解铝企业利润出现回落，进入12月份伴随着铝价的回升，电解铝的企业成本持续下降，利润开始出现回升。

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从电解铝的三大成本项电力、氧化铝、预焙阳极分析来看，目前氧化铝成交价基本在2820元/吨左右波动，较2021年10月超4000元/吨的价格跌幅较大，并且供过于求的局面在短时间内或难改变。电力及预焙阳极的价格虽较为稳定，但12月份以来，也出现了一定的下降。综合来看，成本的下降在一定程度上带动了电解铝的利润的回升。

根据中国国际金融分析，预计明年网电成本相对稳定，自备电成本将跟随煤价继续回归；氧化铝由于下游电解铝产能天花板及限产，持续处于产能过剩状态，叠加今年限产不及预期，预计价格将回归至成本附近，难以大幅上涨。预焙阳极随着成本端石油焦和煤沥青的供需缓解价格回落，价格仍有下跌空间。

并且从下游需求看，新能源汽车、新能源发电等领域的需求持续增加，而国内电解铝库存持续下降，欧洲能源危机持续发酵，铝价仍将维持高位运行，电解铝企业利润或有望持续改善。