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金属交易必修课:现货报价及其重要性!

现货报价如何形成、定价标准是什么?方法论如何?有哪些报价形式?什么是流通品牌?国内外有哪些代表企业?采标单位有哪些?什么是IOSCO合规标准审计价格......作为有色从业者,这些有色常识您了解吗?

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金属交易必修课:现货报价及其重要性!

长江报价停更背后的思考(一):现货价格基准如何保障制造业供应链安全

来源:SMM


近期上海长江官宣停止报价让有色金属产业手忙脚乱,各种询问和质疑充斥着有色人的社交聊天工具中“好好的为什么关了?” 、“以后报价怎么办?”、“后面用什么基准定价?”

从大家提出的疑问中我们不难发现,现货价格基准对于制造业有着举足轻重的意义。本文参考海外制造业发展的历史,解析中国制造业发展过去、现在和未来。文章分成分成上下两篇,上篇我们主要探讨现货价格基准对的作用;下篇主要讨论 “转载、抄袭”下原创价格基准之殇;价格基准合规的重要性;

本文

一、 现货价格基准的作用——是制造业供应链安全的重要保障

现货价格基准绝不是一个数字这么简单,是制造业供应链安全的重要保障。上图Gartner曲线很好的诠释了(全球)制造业发展的成熟度变化的必然趋势。如图所示,中国制造业在改革开放后快速发展的几十年里经历了萌芽期、过热期,目前正处于转型升级期。

其中显著的特征是,利润从萌芽期的高逐步收窄至转型升级期的盈亏边缘;供需从紧缺演变至平衡再到过剩;交易成本也逐步挤出;企业规模也从小、散、乱逐步演变成规模化生产及科学的供应链管理。

而第三方基准价格在制造业进化中扮演着重要的作用:

1、降低交易成本

Transaction Costs 最早由美国经济学家科斯提出。他在《企业的性质》一文中认为交易成本是“通过价格机制组织生产的,最明显的成本,就是所有发现相对价格的成本”、“市场上发生的每一笔交易的谈判和签约的费用”。科斯因此获得了1991年诺贝尔经济学奖。

用大白话讲,就是企业为了完成采购销售,所产生的搜寻信息的成本、协商与决策成本、契约成本、监督成本、执行成本与转换成本。如果按照内外部的维度切分,可切分成内部成本(组织,沟通,协调,风险控制,教育)、外部成本(谈判成本,平稳对接,诉讼,关系破裂)等成本。

而第三方价格基准,能够大幅度降低企业采购销售过程中的交易成本。请各位有色采购及销售的同仁思考下,以“XX网价为基准+升贴水结算长单或零单”是不是大大降低了您和上下游为了完成交易的沟通成本(差旅、应酬、时间)是不是大大降低了您去市场上广泛询价的工作量?是不是将买卖双方因价格谈判破裂产生的风险降至了最低?这也是为什么“上海长江官宣停止报价”后市场手忙脚乱的本质原因。

2、助力规模化效应、稳定生产

国内制造业尤其上游矿山、冶炼行业,由于其创业初期的成功多来自于改革开放及人口红利的“天时”,而国情是变化的,世界也在变化,中国的产业变化更快,没有太多思考的情况下较难发现制造业发展的成熟度曲线的自然规律,转而形成更多的“追逐低买高卖”“我这么大规模,为什么不能定这个行业的价格”等投机思维。

从上图的制造业成熟度曲线来看,制造业发展的方向必然是增加产品研发、拓展加工深度,在提高利润率的同时追求规模化生产经营,从而提升总体利润(而价格投机是制造业的“赌瘾”,早戒早好)。

其中要强调的是,规模化生产经营的前提条件,必然需要规模化采购和销售,而规模化采购销售绝对不能(或者说尽量避免)采购销售业务人员的大规模扩张,也必须尽量降低零单采购的比重(多签长单)。前者会增加大量的人员成本以及采购销售人员的管理成本(交易成本),后者会因为部分大宗商品季节性生产/需求的淡旺季或者现货挤仓的发生,给企业带来供应链安全,最常见的现象就是买不到货,或者成品库存季节性积压。

长单的签订是企业实现规模化采购和销售的必要手段之一,其中定价方式也有固定价格(季度-5年),基于价格基准的浮动定价。从过去20年中国大宗定价史来看,基本趋势是从长期固定向月度浮动定价转变,主要原因是大宗商品价格波动剧烈,一个固定价格难免造成“赌对赚死,赌输亏死”的对赌局面,不利于上下游产业协同发展的大方向,而浮动定价更像是尊重价格波动的客观事实,上下游将波动共同承担及转化价格波动的局部最优解(这里需强调波动只会被转化,并不能完全被消除)。

因此基于第三方价格基准的浮动定价是制造业实现规模效应、稳定生产的重要工具。

3、产业链的现货价格发现(利润分配)

熟悉有色金属定价机制的应该知道,国内大部分有色金属定价机制如上图所示,其特点在于:

1)  全产业链的价格发现

现货价格基准X发现的是整个产业链从矿到下游深加工制品的金属价格部分。而整条产业链又反过来参与到X的价格发现过程中,方式主要通过是期货市场套保的方式以及参与第三方现货价格基准的报价采标单位。

2)  定价更透明

由于产业链各环节的价格以X为基价加减升贴水/加工费,因此各环节产品的权重最大的部分(基准价格X)变的更为透明,而剩下的加工费、升贴水也不断在各大第三方报价平台的努力下逐步透明。

3)  实现科学的利润分配

健康的供应链体系,上下游关系应该是在一种合作双赢中协同成长,不应该是上下游博弈的对立关系。而上图的全产业链定价机制,能够帮助上下游企业合理规避掉彼此交易中的价格(现货基准价格X)波动风险,通过加工费/升贴水的方式合理分配彼此买卖产品的利润,甚至是共同承担合理的亏损。

4、争夺全球大宗商品定价权

近两年大宗商品价格水涨船高,为什么价格上涨以及上涨之后给中国制造业带来的伤害相信各位看官都有自己的真知灼见,笔者就不班门弄斧了。而我们主要探讨一下全球商品定价权问题。

全球大宗商品价格的波动幅度已难以仅用商品供求关系的变化加以解释,而表现出明显的金融化特征。在日渐“金融化”的全球大宗商品市场中,国际大宗商品定价权不仅存在于实体买卖者之间,还掌握在期货交易者手中。世界经济发展的历史表明,作为虚拟经济表现形式的金融市场可以为实体经济提供“定价话语权”(不管是否合理于正确,我们不得不承认中国制造业为海外金融资本送的血)。

何为大宗商品国际定价权?

百度百科如下解释:定价权是指公司对其产品价格制定拥有主动权,凭借公司的某种优势,可以改变产品定价而保持某种竞争优势拥有定价权的公司或公司团体通常是行业龙头,占有较高的市场份额和较强的技术垄断地位。

大宗商品同质性较强,并不存在绝对的技术垄断,顶多是部分国家拥有较大的资源优势或者产能集中度。相反,中国是全球大宗商品重要的消费国和进口国,同样拥有者需求的“垄断”优势,在彼此议价能力中不应该存在有天生的劣势。

而中国现货基准价格的建立可以提升中国定价在大宗商品定价影响力,统一中国制造业现货碎片化的声音,反应真实的中国供需,排除过度炒作“资源掣肘”、“中国需求”等情绪扰动对价格的影响。


作者:SMM 高级副总裁 卢嘉龙


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