以下为SMM铝产业链周度报告节选：

本周（12.20~12.24）沪铝主力震荡走强，周初开于19770元/吨，截止周五下午收报20185元/吨，周内上涨420 元/吨，涨幅2.12%，以多头增仓为主。伦铝周初开于2730.5美元/吨，截至北京时间周五15点，伦铝报2830 美元/吨，周内上涨99.5美元/吨，涨幅3.64%，同样以多头增仓为主。

宏观方面，周内市场对于异病毒的疫苗的乐观进展，提振市场的风险情绪，使得避险购买美元减弱，美指回落至96以下。此外，市场对于欧洲能源短缺持续关注，欧洲电解铝减产担忧仍存，促使外盘带动内盘持续走强。

基本面看，供应端看，国内电解铝产量继续低位运行。需求端，本周下游开工相对平稳，叠加到货减少社会铝锭库存再度大幅去库4.6万吨，然而冬奥会环保限产担忧仍然存在，月底及1月下游开工仍有减弱可能。成本方面，电解铝平均完全成本降至17550元/吨附近，但氧化铝价格相对企稳止跌使得电解铝成本进一步下跌空间减少。

整体来看，短期仍主要关注欧洲能源短缺引发电解铝减产情绪发酵，但西欧电力紧张情况预计影响全球产能占比不足6%，预期减产规模在50万吨以内，仍低于2022年中国以外新增产能规模，2022年中国和西欧以外SMM预计海外，按当前供需水平，海外并不会出现系统性的铝锭供应短缺，且西欧的短期铝锭缺口可以通过其他地区库存补充。国内方面，消费可能的转弱仍使得铝价缺乏上涨动能。综合考虑，预计电解铝或将维系高位震荡，下周沪铝主力运行于19500~20500元/吨，华东现货对当月贴水收窄至贴100至贴60元/吨左右；伦铝运行区间在2750~2880美元/吨。

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