2022年钢铁行业进入一轮供给侧优化新周期，其特征：
行业供需达峰：钢铁行业碳达峰、控制碳排放量，叠加压缩国内钢铁理论产能和钢铁需求进入平台，将驱动行业供需达峰。
绿色、低碳加速推动行业走向优胜劣汰：对于钢铁企业来说，未来三年行业面临能效提升改造和淘汰，未来四年面临超低排放改造升级、未来九年面临碳排放量达峰的要求，同时行业即将纳入全脱碳交易市场，高碳企业履约成本或将面临进一步增加；这些都将进一步驱动行业竞争格局演变：绿色、低碳加速推动行业走向优胜劣汰。
龙头国企、大型民企加快对行业的整合，进一步做大做强。2021年以来，围绕钢铁行业并购重组的政策不断加码。截止2021年10月CR10:42.14%。相比2020年末增加3.14个pct。行业兼并重组加快，龙头国企、大型民企加快对行业的整合，进一步做大做强。
双碳战略下，政策导向不鼓励钢铁这类高碳排放产品出。2021年国家连续两次调整钢铁行业产品出口退税。
预计2022年汽车、家电、造船行业用钢增长，建筑行业用钢、机械行业用钢减少；国内粗钢表观消费小幅下降，海外需求减少。2022年粗钢产量同比减少1.4%。
整体来看供给端产能逐步收缩，尽管2022年需求有小幅减少，但在新周期时代，供给侧的优化更能适应需求端的变化，主动走向平衡。2022年在以内循环为主题的发展格局中，消费链条的用钢需求预期好于投资建筑链条，预计全年呈现板强长弱的盈利格局。在替代高端进口的机遇下，特钢类公司盈利延续稳健态势，盈利中枢高于普钢公司。
投资建议：在钢铁行业进入供给侧优化新周期，绿色、低碳是企业竞争力的加分项；通过兼并重组做大做强的龙头国企和优势民企更能适应新周期下的竞争要求。重点关符合上述特征，且产品结构以消费链条钢种为主的企业。关注以高端产品为主的特钢上市公司。
风险提示：宏观经济稳增长压力较大，国内消费回升较慢，汽车等大宗性、可选性消费品产量低于预期，对板材需求偏弱。出口出现下降，以及下游高端装备制造业增长低于预期，特钢需求放缓。
