SMM 12月15日讯：在2021 SMM华南有色金属行业年会的现场嘉宾访谈环节，五位嘉宾针对”明年上海以及华南地区铜铝锌三个品种的升贴水变化，以及华南地区和上海地区升贴水价差之间的关系？“的话题发表了自己的看法。多位嘉宾认为明年华南地区升贴水要比华东地区高。
SMM高级副总裁卢嘉龙：明年上海以及华南地区铜铝锌三个品种的升贴水变化，以及华南地区和上海地区升贴水价差之间的关系？
江西铜业(深圳)国际投资控股有限公司副总经理陈帝喜：就铜来说，华南和上海地区的现货有所不同，华南地区更倾向于端对端，从工厂到下游工厂，中间贸易商参与的环节明显弱于上海，这是当下的现状，如此便会导致，在库存低的时候，两地升贴水波动会很大，比如上半年，明显华南地区的升贴水会低于上海，到了下半年，若是库存低到一定程度，贸易环节中提供的蓄水池功能较少，容易导致华南地区的升水又会高于上海。所以我认为未来会是这样一个情况的波动。
中铜国际贸易集团有限公司副总经理许玉龙：从供应市场，也就是货物来源来看，广东地区的组成结构相比而言比较简单，不如上海的来源更为广泛。这也导致广东地区升贴水受供应端干扰的处理能力不敌上海，所以广东地区的升水整体要比上海更高。另一方面，上海和广东地区客户群体有所区别，消费群体结构不同也会导致二者的升贴水有所差距。
总体来看，明年广东市场的升水应该会有不错的表现。一方面，不论是新能源还是5G都带来了电子元器件的大规模应用，另一方面，珠三角经济对市场的适应度和韧性，都是其他地区市场无法比拟的存在。因此，我认为明年广东地区的升水会有不错的表现。
中船重工物资贸易集团广州有限公司副总经理廖桦泽：对于铜，铝，锌三个金属而言，铜两地的价差波动会更大，铝和锌相对可能会趋于平稳。以铜为例，广东地区和华东地区接受升贴水的消费情况有些许差别。广东地区更倾向于长单结构，固定升水，而华东地区相比就更市场化，其升贴水每天随市场的波动而去调整。
从资源供应方面来说，广东地区铜的供应相对平衡，华东地区除了各地的供应外还有大量的进出口贸易，其供应弹性比广东地区要大。再者，从需求的结构上来看，华东地区的需求弹性也比广东要大。因此这一情况也会导致广东地区陷入缺货时一货难求，货多时难以出手的情况。
此外，相比于广东地区上游价格难以向下游传导的情况，华东地区价格传导要更为顺畅。长期来看，两地区的市场结构便是如此。若是明年广东依旧是低库存的话，广东地区升水结构对贸易商而言便会很困难。
佛山市南海宇成金属投资有限公司集团副总裁陈信枝：我认为，华南的升贴水是根据产业的供需来定，比较偏向产业方面；而华东的升贴水变动和金融的联动性较强，偏金融定价，其影响因素较多，除了工厂需求外，还涉及到很多多元化的贸易商，譬如基差贸易，进口融资等等。因此华东地区升贴水变动偏向金融定价。
中铝佛山国际贸易有限公司副总经理侯裕忠：对于铝而言，两地价差与两地的库存结构呈正相关关系。而且对于铝而言，其产能向云南转移也并没有得到很好的释放，所以预计明年铝方面，应该会依旧保持华南升贴水高于华东的情况。
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