主要观点：

上周有色金属跑输大盘，跌幅为0.38%。各子板块中，涨幅前三的分别是铝板块、沪深300 板块、金属新材料Ⅲ板块，涨幅为4.66%、3.14%、1.16%。此外跌幅前三的分别是其他稀有小金属板块、钨板块、非金属材料板块，跌幅分别为4.07%、3.70%和3.33%。

基本金属

基本金属上周期现市场涨跌互现。期货市场：LME 铜、锌、铅、锡较上周同期上涨0.39%、4.51%、4.44%、0.05%；铝、镍较上周同期下跌0.19%、1.20%。国内现货市场：铜、铝、锌、铅涨幅分别为0.03%、0.48%、2.12%、1.63；镍和锡分部下跌2.29%和0.17%。铜：上周铜价微幅调整。供应端扰动持，因物流运输受阻，全球第九大铜矿LasBambas 将于12 月中旬停产，具体复产时间未知。此外南非疫情频发，变异毒株对矿山开发业务影响待观察，供应端不确定性仍然存在。

需求方面，国内市场进入年末长单交易，现货市场交易表现相对冷清。

库存方面，SHFE 铜库存约为4.14 万吨，较上周同期上涨14.59%。

铝：上周铝价持续震荡，较前一周有所下滑。供给端仍受能耗双控和环保限产等政策因素制约，电解铝新增和复产产能有限，而铝厂减产频发导致电解铝运行产能持续下滑。需求方面，限电影响缓解后市场消费复苏，同时铝价回调带动下游补库情绪回升。库存方面，周内库存下降但去库力度有限，截止上周五，SHFE 铝库存为32.14 万吨，较前一周同期下跌4.05%。国内供应趋紧，库存下降对铝价形成支撑较强，预计基本面修复下铝价会迎来小波反弹。

新能源金属

上周新能源金属价格表现较为分化。钴：上周钴价稳定上涨。新变异毒株对南非物流供应影响持续，钴资源供应紧张情绪不减，预计钴价将维持上行态势。锂：上周锂盐市场维稳运行，锂盐价格小幅上涨。截止周五，碳酸锂价格为20.50 万元/吨，较前一周同比上涨4.33%；氢氧化锂价格为18.95 万元/吨，与上周基本持平。青海地区冬天供暖季限气政策对当地盐湖生产造成一定影响，国内锂盐供应紧张局面不改。需求方面，同时新能源汽车高景气持续，今年1-11 月国内新能源汽车产销量创新高，累计产量超过300万量。在新能源汽车产销持续扩张背景下，锂盐市场需求持续向好，预计锂价维持高位。

贵金属

上周贵金属整体偏弱运行，价格均有回落。黄金：截至上周五，COMEX 黄金价格为1783.1 美元/盎司，较上周下跌0.04%；伦敦现货黄金为1779.8 美元/盎司，上涨0.69%。白银：COMEX 白银价格为22.22 美元/盎司，较上周下跌1.55%；伦敦现货白银价格为21.90美元/盎司，下跌2.04%。美国公布11 月非农就业人数远不及预期，近期海外疫情导致恐慌情绪犹存，对金银构成支撑。目前通胀持续高企，市场对美国缩债规模增加以及提前加息预期增强，预计金价短期仍维持震荡运行。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示

需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。