多重因素共振，钴价近日创逾三年新高。据SMM数据显示，12月3日，电解钴均价延续上涨态势，报445500元/吨，继续刷新3年以来高位。
究其原因，天风证券分析指出：
1、需求端全球新能源汽车产销持续高增长对钴需求的拉动；
2、供给端非洲疫情持续以及国际海运的混乱，导致钴原料进口量持续下滑，截止到10月份，钴中间品累计进口6.65万金属吨，同比增长5%，但10月进口量0.52万金属吨，同比下滑44%、环比下滑30%，供给端扰动正在加剧。
南非疫情扰动下，钴的供应链亦受冲击。11月26日南非发现变异毒株，单日确诊病例超过千人，多国已限制南非相关人员入境。南非是非洲钴运输中最大的中转地，2020年因疫情爆发而封关，若此次新变种在南非并未得到有效控制，钴供应链或将再次面临中断的风险。
从需求的角度来看，全球汽车电动化发展将带动钴需求快速增长。虽然高镍化和无钴化是动力电池正极材料未来主流的两条技术路径，单位钴消费量会逐步减少，但是随着全球新能源汽车产销量的快速增长以及单车带电量的提升，新能源汽车领域的钴消费量仍然是会快速提升，预计至2025年全球新能源车钴需求量年均复合增速有望达到30%以上。
除此之外，3C消费电子领域受益于居家办公和远程教学等新模式的拉动，钴消费量有望保持稳定或是略有增长；硬质合金和高温合金受益于高端制造领域的拉动，钴消费量有望保持3-4%的复合增速。国信证券预计至2025年全球钴消费总量年均复合增速有望达到10%。
展望后市，天风证券认为，年底是下游电池厂集中备货期，原料端的短缺或被进一步放大，钴价有望持续创新高。
具体到个股方面，天风证券重点推荐华友钴业与寒锐钴业。
华友钴业：深度一体化，向全球电池材料龙头迈进
公司不再是单一的以钴为基础向下游延伸的单一链条的企业，而是正逐步向三元+磷酸铁锂全产业链布局的全球电池材料龙头转变。印尼华越镍湿法项目（6万吨）硫磺制酸厂第一系列已投料试车，项目正式步入建设收尾，穿插调试阶段，预计年底建成投产，华科火法项目（4.5万吨）上半年开工建设，2021年印尼两个项目投产后，公司完成在新能源上游镍钴资源的深度布局，加速公司深度一体化进程。
寒锐钴业：新能源上游全面布局
公司现有产能为铜3.5万吨、钴刚果5000吨氢氧化钴+国内5500吨钴盐产能。随着新项目的投产，2022年产能将达到铜4.1万吨、钴刚果10000吨+国内7500吨，2023年1万吨钴盐+2.6万吨前驱体项目投产后公司业绩增长持续性再加强。
拟发行港股，现已获得证监会批复，在其招股说明书中指出，募集资金主要用于：
1、上游钴、镍、锂等资源的海外投资、收购和勘探；
2、对钴盐、钴粉、三元前驱体的扩产；
3、扩大销售及研发等。公司当前主营铜钴业务，后续对新能源上游的全方面布局，或将打开公司未来的成长及估值空间。
