逻辑：昨日，焦炭期货主力J2205合约价格震荡偏弱运行，午后快速下跌，日跌幅1.72%，JM2205合约价格日涨幅2.87%。夜盘震荡运行，J2205合约价格收于2769.5元/吨，JM2205合约价格收于1960.0元/吨。现货方面，焦价完成8轮提降后暂稳运行，下游钢厂毛利润回升，对焦炭价格打压的节奏有所放缓。贸易方面，近期贸易商集港积极性高，港口库存保持增长趋势，日照港口准一级冶金焦出库报价小幅涨至2700元/吨。

政策方面，生态环境部发布公告，近期第二轮第五批中央生态环境保护督察组将分别对黑龙江、贵州、陕西、宁夏4个省（区）开展1个月的督察进驻工作，重点关注内容包括严格控制“两高”（高耗能、高排放）项目盲目上马，以及去产能“回头看”落实情况。另外，还明确表示，有关省（区）在督察进驻期间，要依法依规、实事求是，做到一事一办、一厂一策，不搞“运动式”整改，同时严禁为应付督察采取紧急停工停业停产等简单粗暴行为，以及“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法。

综合来看，焦炭供需保持双弱态势，需求端限产放松预期有待进一步验证。价格上，焦企抵降情绪浓厚，焦炭现货价格下跌空间或已不大，蒙煤通关下降对焦煤市场情绪有所提振。煤焦期价整体震荡运行，短期建议以观望为主，关注焦钢博弈走势。

操作提示：观望为主。

风险提示：钢厂高炉减产力度进一步扩大，焦炭供需趋于宽松（下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。