今日（11月23日），稀土永磁板块早盘大幅冲高，随后小幅回落高位震荡，截止午间收盘，板块指数涨近1.7%，个股方面，英洛华涨停，正海磁材涨逾16%，包钢股份涨逾8%，大地熊、横店东磁、京运通、银河磁体、华宏科技等股涨幅居前。

电机产业政策推进，替换催生巨大需求

消息面，据近日报道，工信部、市场监管总局印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》提出，到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上。文件指出，引导企业实施电机等重点用能设备更新升级，优先选用高效节能电机，加快淘汰不符合现行国家能效标准要求的落后低效电机。

电机系统节能一直被认为是节能减排实施方案中具有市场潜力的细分领域。据工信部发布的《2013年工业节能与绿色发展专项行动实施方案》中数据，目前我国电机消耗工业用电总量的75%。电机能效每提高1个百分点，可年节约用电260亿度左右。初步估算，全国电机系统年节电潜力1300亿-2300亿度，相当于2-3个三峡电站的发电量。

所以，提升电机系统能效成为当前工业节能的主要抓手。东吴证券指出，采用钕铁硼的稀土永磁电机，一般的稀土永磁同步电机，平均节电率高达10％，某些专用稀土永磁同步电机，如油田抽油机用电机，节电率高达15％～20％。在能耗双控和电价高位运行的大背景下，由传统电机逐步替换为稀土永磁电机带来的经济性具有非常重要的意义。

据东吴证券研报测算数据，受益稀土永磁电机渗透率快速提升，我国工业电机用钕铁硼需求有望于2025年达到6.2万吨，5年CAGR高达56%。基于工业电机的较大基数，工业电机有望为稀土需求创造出远高于风电和电动车的巨大增长空间。

新能源产业高景气度，稀土永磁具备成长空间

除高效节能电机替换传统电机带来的需求外，新能源产业链对电机的需求增量也十分可观。在新能源汽车领域，稀土永磁电机是重要的部件之一，高速高效高可靠性的电机，能让新能源电动车的能耗更低、寿命更长。天风证券指出，全球新能源汽车保持较高增速，预计伴随渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求约6万吨(到2025年)，到2030年新能源汽车用磁材占比有望从8%(2021)提升至35%。

在风电领域，稀土永磁电机也有着广泛的应用。据东吴金属团队研报，受益于风电装机有望超预期和风机大型化助力平价上网，预测国内风电新增装机2021-2025年均复合增速为20%；且随着永磁直驱电机在风机中渗透率逐步提升，预计2025年风电领域钕铁硼需求2.7万吨，2021-2025年均复合增速达到34%。

此外，在家电领域，变频空调也为稀土永磁电机带来需求。华金证券指出，目前国内变频空调渗透率26.32%，预计在国内双碳目标指引、民用电价格提升背景下存在长期的、较大幅度的提升空间。

稀土永磁产业链集体受益，磁材股有望拉开α行情序幕

终端需求持续旺盛，为处于上游原材料的稀土行业带来增量预期。东吴证券指出，受益下游风电、工业电机和电动车需求高增，以及供给配额限制，稀土供需偏紧的格局有望长期维持；短期下游厂商库存持续低位，四季度补库存需求旺盛，稀土价格仍具备继续上涨动力。继续推荐高弹性稀土标的：包钢股份、盛和资源；建议关注轻、重稀土行业龙头：北方稀土、五矿稀土。

虽然稀土价格持续保持高位，但机构指出，磁材行业也有望受益。中泰证券认为，稀土价格持续一个季度及以上的上涨，钕铁硼也会进入一轮涨价周期，并且利润也会不断改善。这是因为，磁材价格一般按照前一月稀土原料成本和毛利率水平核定售价，并且采用月度或者季度调价的模式，即钕铁硼价格变动略滞后于稀土价格一个季度左右时间，且受益于低价稀土原材料库存的影响，磁材企业在稀土价格上行周期，毛利率同样会放大。由于稀土永磁对下游是无可替代的功能性材料，并且成本占比较低；依靠较强的成本传导能力和毛利率定价模式，钕铁硼企业不仅仅会受益于量，也会进入价的高景气周期。

具体磁材标的方面，天风证券指出，市场前期关注磁材更多关注稀土价格上涨的库存收益和价格传导而忽略成长性，但由于历史价格上行持续性且需求增速有限，周期属性更强。但伴随终端需求的充分放量，供应链优势、规模增长带来成本下行以及结构改善，磁材股有望拉开成长属性的α行情序幕。关注金力永磁，中科三环、正海磁材、宁波韵升。成长性角度关注金力永磁、正海磁材，估值角度关注宁波韵升。