【机构评论】预计有色金属行业三季报业绩增速仍将维持在较高水平【机构评论】供需双弱，热卷盘面延续震荡

淡水河谷2021年第三季度产销量报告

来源：SMM2021-10-20 11:55

2021 年第三季度，淡水河谷铁矿石粉矿产量1达到 8940 万吨，较第二季度环比增长18.1%，原因包括：（1）北部系统季节性天气相关条件改善，促使北岭（Serra Norte）矿区和 S11D 矿区运营业绩提升；（2）大瓦尔任（Vargem Grande）矿区由于采用干式选矿以及对一座湿式选矿工厂的工艺流程做出调整，产量获得提升；（3）伊塔比拉（Itabira）矿区因原矿可得性改善，业绩获得提升；（4）第三方采购量增加，但第三方采购占比低于上个季度（第三方采购占总产量比重，第三季度为 5.8%，第二季度为6.2%）；（5）法布利卡（Fábrica）矿区于第二季度恢复选矿后，其全部产能得到充分利用，达到每年 600 万吨。

在 9 月 9 日举行的 2021 年“分析师与投资者之旅”活动期间，淡水河谷更新了公司的产能恢复计划，并推出了一系列致力于实现钢铁行业脱碳的新解决方案。淡水河谷继续致力于推进产能恢复计划，这需要消除限制并优化成本。2021 年第三季度，大瓦尔任综合运营区的奇迹三号（Maravilhas III）矿坝在获得《稳定性声明》后开始运营。10 月，淡水河谷开始对大瓦尔任矿坝附近的远距离传送带进行调试，这一调试在多次测试证明未增加该建筑风险后得以恢复，这是公司为恢复产能而进行的一项超出计划部分的工作。调试完成后，大瓦尔任矿区年产能有望增加 600 万吨。2021 年第三季度，淡水河谷球团矿产量为 830 万吨，与第二季度持平，依然受到伊塔比拉和布鲁库图（Brucutu）球团精粉可得性的限制。生产和销售策略基于市场行情，力求价值优先于数量，重点在于效益最大化。因此，今年第四季度，淡水河谷将使高硅低收益产品的供应量减少约 400 万吨，因为市场对此类产品的需求走弱。这一调整不会改变今年 3.15 亿吨至 3.35 亿吨的指导产量，全年产量预计将位于该范围的中位以下。如这一情况继续，淡水河谷可能会在 2022 年将低收益产品的供应量再减少大约 1200 万吨至 1500 万吨。第三方采购量也有可能出现相应调整。

2021 年第三季度，铁矿石粉矿和球团矿销量为 7590 万吨，与第二季度持平。第三季度销量与产量之间存在约 1300 万吨的差异，原因包括：（1）9 月，因市场价格水平之故，淡水河谷按照“价值优先于数量”策略减少了高硅铁矿石产品的销量；（2）库存在整条供应链上的转移，这一情况有望在第四季度发生改变，但这取决于市场行情。

本季度，铁矿石溢价为 6.6 美元/吨2，较第二季度减少 1.8 美元/吨，原因包括：（1）BRBF 和 IOCJ 等低铝铁矿石产品的溢价减少；（2）随着 65%品位和 62%品位铁矿石价格指数的价差收窄，球团矿业务对业绩的贡献力度下降。

以下因素部分抵消了上述因素的影响：（1）尽管基准指数下跌，但由于高硅铁矿石产品销量减少，单位含铁量的溢价增加；（2）球团矿的合同溢价增加。

2021 年第三季度，成品镍产量为 3.02 万吨，较第二季度环比减少 27.2%，主要系萨德伯里工厂劳动力中断所致。萨德伯里工厂累计停工 70 天，其中 40 天在第三季度。此次停工对季度成品镍产量的影响为 1.1 万吨。此外，昂萨布玛（Onça Puma）工厂在第三季度延长了维修保养时间，9 月底才恢复生产。

萨德伯里工厂的劳动力中断在 2021 年 8 月 4 日新五年期集体谈判协议生效后结束。8 月9 日，公司启动了安全复工流程，并对关键设备进行了维修保养。9 月，生产部分恢复。10 月，除托顿矿区外的所有矿区均计划恢复生产。9 月 26 日，托顿矿区竖井损坏，导致正常的运输系统无法运行，该矿区为此暂停生产。淡水河谷正在评估安全修复竖井所需采取的必要措施，预计将于 2022 年初使该矿区恢复运营。10 月 4 日至 7 日，以及自 10 月 18 日起，在帕拉州环境与可持续发展秘书处（SEMAS）暂停运营许可后，昂萨布玛矿区暂停运营。

2021 年第三季度，铜产量为 6.92 万吨，较第二季度环比减少 5.7%，主要系萨德伯里工厂劳动力中断所致。此次停工对季度铜产量的影响为 1.6 万吨。索塞古（Sossego）工厂的强劲业绩部分抵消了萨德伯里工厂停工的影响，原因在于，索塞古工厂于第二季度按计划完成维修保养后开工率上升。

10 月，萨洛博（Salobo）矿区部分传送带受到火灾影响。此次火灾未造成人员伤亡或环境损害。萨洛博矿区的铜精矿生产现已暂停，预计将于 10 月底恢复。淡水河谷预计，2021 年第四季度，镍产量将达到 4.5 万吨至 5 万吨，铜产量将达到 7.5万吨至 8 万吨，因此，2021 年全年镍产量将达到 16.5 万吨至 17 万吨，全年铜产量将达到 29.5 万吨至 30 万吨。这些产量范围已将托顿矿区和萨洛博矿区能否如期复产以及昂萨布玛矿区停产的相关风险考虑在内。此外，它们还考虑到萨德伯里所有工厂的持续达产。