回顾五月，沪镍在两次震荡回落后终在月末再度回升至月初水平。截止5月31日日间收盘，沪镍报132890元/吨，较之月初131410元/吨基本持平。现货方面，今日为5月最后交易日，伦镍因节假日休市，沪镍窄幅震荡于13.2万元/吨附近。现货市场几无本月票报价，买方采购意愿也较低，普遍持观望。
库存方面，LME库存本月有所下降，截止5月28日达247494吨，为今年年初以来低点。国内方面，上期所纯镍库存截止5月28日为8021吨，处于今年较低水平。
LME镍库存
上期所纯镍库存
数据来源：SMM数据库
不锈钢五月期价持续震荡，进入下半月有所回落，但临近月末再度上升，近三日不锈钢期价连续拉涨，现货方面，据无锡市场调研了解，目前现货成交表现一般，需求尚可，部分规格仍然是受限于无货。另外，华南地区不少贸易商对接仓库于本周受到限电影响，多数通知终端买货方于上半周提前订货或完成运输，上周有钢厂减量具体规格钢材，因此本周终端寻货氛围增强。另外广州及周边地区疫情新增部分道路及区域进行封锁，运输或将有延迟，贸易商短期内高价成交意愿增加。
上周周初市场尚处于谨慎观望情绪之下，一方面国内高层强调遏制大宗商品涨价，海外也对于通胀过快，流动性宽松即将收紧有所担忧。然而周四晚间，美国白宫酝酿的6万亿新基建预案消息一出后，则再次点燃资本市场炒作商品价格的热情。镍市方面本就利多因素较强，借势宏观情绪下，当即发起了近5%涨幅的反弹。虽周五欧盘时段伦镍已开始回吐涨幅，但考虑到不锈钢、新能源高排产下对镍原料刚需刺激，我们仍偏多趋势看待中长期走势。
整体来看，SMM认为，就宏观方面来看，输入性通胀虽看似势不可挡，但国内对遏制过度投机的行为则态度坚决，商品价格应在震荡中逐渐回归基本面供需。预计本周镍价回调修正概率较大沪镍129000-136000元/吨，伦镍17600-18500美元/吨。
