海尔智家新一轮员工持股计划助力公司业务增值。 根据公司公告， 2021年持股计划的标的股票权益分两期归属至持有人。 对于公司董事长、 总裁、监事及公司平台人员， 若年度结果达标， 且2021年归母净利润较2020年增长不低于 26%（剔除出售卡奥斯54.40%股权的一次收益，下同） ， 则将持股计划标的股票权益的40%全部归属于持有人； 2022年归母净利润较2020年的复合增长率不低于18%，则将持股计划标的股票权益的60%全部归属于持有人。

绑定管理层、核心员工与公司利益， 有利于推动公司业绩增长， 亦有助于完善公司治理架构，提升公司价值和股东价值。 以“人单合一”驱动员工创业创新。 公司坚信有“单”才有“人”，从员 工到合伙人， 公司全面实施员工持股计划。 一方面， 这能充分调动员工积极性，挖掘员工潜力，驱动员工承接公司发展战略目标，激励员工为用户创造价值，提升公司竞争力；另一方面， 不同期限的员工持股计划有利于进一步推动公司H股上市后的协同整合，提升公司运营效率。 公司全球化布局， 并积极推动物联网智慧家庭品牌战略。 公司多年来在国际市场积极扩张， 主要采取海尔与本土龙头品牌并行的模式， 公司旗下目前已拥有海尔、卡萨帝、 Leader、 AQUA、 Candy等多个品牌。

2020年公司营收同比增长4.5%， 其中海外销售收入同比增长8.6%； 2021Q1公司营 收同比增长38.2%， 其中海外销售收入同比增长24.6%（剔除公司物流业 务和卡奥斯业务出表影响）。 同时，公司通过资源整合与经营优化， 海内 外协同发展， 海外业务毛利率在2020年有所提升，同比增加1.44个百分点 至28.01%。 此外， 公司积极推动物联网智慧家庭生态品牌战略。 2020年， 公司顺应场景化趋势，成立首个场景品牌“三翼鸟” ， 为消费者提供更高 级的生活场景服务，打造智慧家居领军品牌，引领市场消费升级。

投资建议： 公司系国内白电龙头之一， 海外渠道完善， 海内外销售增势良好， “三翼鸟” 场景化业务有望成为公司新的利润增长点。 预计公司 2021年/2022年的EPS分别为1.27元/1.51元，对应PE分别为24倍/20倍， 维持“推荐” 评级