SMM 5月25日讯：据SMM调研数据显示，截止5月24日，SMM五地铅锭库存总量为9.39万吨，较年初上升3.5万吨，增幅高达59%，刷新2015年5月以来的高位。
进入2021年，国内原生再生冶炼厂检修与恢复并存，但自2月5日以来，增量便高于减量，社库整体呈增长趋势；进入3、4月铅消费传统淡季，消费不敌供应增势，铅锭社库于4月16日刷新2016年8月以来高位。5月，环保督察组撤离，冶炼厂检修陆续恢复，在消费淡季的大环境下社库一路上涨。
而上周是铅价交割日后第一周， 原生铅与再生铅炼厂复产推进，供应延续小增趋势，但铅蓄电池市场正值淡季，下游刚需有限，且当周铅价延续强劲走势，下游多以长单采购为主，散单补库极为谨慎。同时，期现价差较大，尽管上周社会库存增幅有放缓趋势，但铅锭社库依然存在累增预期。》查看详情
至于后续的情况，SMM认为，随着江浙津几大交割仓库铅锭库存接近库容上限，后续交仓节奏将有放缓。同时，未来需关注如云南限电、内蒙古控制高耗能行业等影响是否扩大。短期来看，铅锭增势难以转变。
综合而言，目前原生方面继续维持深贴水，再生铅方面虽然利润较低，但目前产量维持高位，所以SMM认为，短期内除非消费出现逆季节性上涨，否则整体铅价将保持弱势，高位回落风险较大。
另叠加宏观方面美元指数下滑对外盘有色金属板块提振不足，市场对过热的大宗商品行情依旧保持谨慎，宏观氛围持续偏空。而且近日国家对大宗商品加强监管，有色金属整体上行承压。
在如此背景下，本周预计沪铅或将在政策扰动中看向万五一线支撑性，预计沪铅跌幅有限，本周或仍将于万五一线上方震荡。
截止5月25日，SMM 1#铅均价15150元/吨，较昨日跌100元/吨。
