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沪锌方面，矿供应上，国内锌矿季节性稳步恢复中，5-6月将恢复至正常生产水平，而进口锌精矿近期持续到货，补充炼厂原料库存。另外由于5月部分炼厂进行常规检修，精炼锌产量增量主要由再生锌企业复产提供，原生锌厂矿需求增量较小，导致锌矿紧缺有较大恢复，进而直接导致5月矿加工费小幅上行。消费端上，由于上周下游企业于低价处的大量采购做节前备货，导致锌锭社库去库幅度较大。然而SMM仍看弱5月消费，一方面是由于企业五一放假停产，另一方面是由于高价导致的国内订单走弱以及出口退税降低导致的镀锌出口订单走弱。SMM预计5月在供增需减下，去库幅度或降低至2万吨左右，而6月随着炼厂集中复产，供需平衡将被打破。整体来看，锌价高位分歧较大，高价将面临冶炼厂的保值压力，基本面亦难以提供锌价强有力的上涨逻辑，等待宏观情绪冷静以后仍将回归炼厂成本支撑。最后由于近期市场某些传闻持续发酵，关注五一节后是否会有官方消息出炉。预计沪锌或运行于21300-22300元/吨左右，沪锌国产现货对6月报贴水70~40元/吨左右。